أعلنت شركة **JPMorgan Chase & Co.** عن أرباح فصلية بلغت **5.94 دولار للسهم**، متجاوزة **تقديرات المحللين** (متوسط توقعات السوق) البالغة **5.49 دولار**. وكانت الأرباح قبل عام **5.07 دولار للسهم**، مع تعديل النتائج لاستبعاد **عناصر غير متكررة** (بنود استثنائية لا تتكرر عادة مثل مكاسب/خسائر لمرة واحدة).
بلغت **المفاجأة في الأرباح** (الفرق بين الفعلي والمتوقع) **+8.27%**. وفي الربع السابق، سجلت الشركة **5.23 دولار للسهم** مقابل توقعات **4.92 دولار**، أي مفاجأة **+6.3%**.
خلال الأرباع الأربعة الماضية، تفوقت الشركة على تقديرات **ربحية السهم** (EPS: صافي الربح مقسوماً على عدد الأسهم) **أربع مرات**. وبلغت **الإيرادات الفصلية** (إجمالي الدخل من الأعمال) **49.84 مليار دولار** للفترة المنتهية في مارس 2026، متجاوزة التقديرات بنسبة **2.62%**.
وكانت الإيرادات قبل عام **45.31 مليار دولار**. كما تجاوزت الشركة تقديرات الإيرادات **أربع مرات** خلال الأرباع الأربعة الماضية.
انخفض السهم بنحو **2.7%** منذ بداية العام، مقارنة بارتفاع **0.6%** لمؤشر **S&P 500** (مؤشر يضم أكبر 500 شركة مدرجة في الولايات المتحدة). وتشير التوقعات الحالية إلى **ربحية سهم 5.35 دولار** على **إيرادات 47.48 مليار دولار** في الربع المقبل.
للسنة المالية الحالية، يبلغ متوسط التقديرات **ربحية سهم 21.79 دولار** على **إيرادات 193.28 مليار دولار**. ويحمل السهم تصنيف **Zacks Rank #3 (Hold)** (تصنيف من شركة أبحاث يعني “احتفاظ/محايد”).
يصنف قطاع **الخدمات المالية – بنك استثمار** ضمن أدنى **29%** من أكثر من **250** قطاعاً لدى Zacks. ومن المتوقع أن تعلن **Robinhood Markets, Inc.** نتائجها في **28 أبريل**، مع توقع **ربحية سهم 0.46 دولار** (زيادة **24.3%**) و**إيرادات 1.23 مليار دولار** (زيادة **33.2%**).
حققت JPMorgan تفوقاً واضحاً على توقعات الأرباح، إلا أن السهم كان أضعف أداءً من السوق الأوسع هذا العام. ويشير ذلك إلى أن النتائج الإيجابية كانت متوقعة إلى حد كبير، وقد لا تضيف زخماً صعودياً قريباً. كما أن رد فعل السوق المحدود يوحي بانتشار توجه **“بيع الخبر”** (ارتفاع السعر قبل الإعلان ثم ضغط بيع بعد صدور النتائج).
من منظور **المشتقات** (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل السهم)، فقد انتهى حدث إعلان الأرباح، وتراجع **التقلب الضمني** (مؤشر يتوقعه السوق لمدى تذبذب السعر ويُستنتج من أسعار الخيارات) على **عقود خيارات** JPM تبعاً لذلك، من **32%** قبل الإعلان إلى **24%**. ومع هذا التراجع في التقلب، قد يكون من الأنسب **بيع خيارات شراء مغطاة** (Covered Calls: بيع خيار شراء مقابل امتلاك السهم لتوليد دخل) على المراكز القائمة، أو تطبيق استراتيجيات **محايدة** مثل **الكوندور الحديدي** (Iron Condor: تجميع بيع وشراء خيارات شراء وبيع بهدف الاستفادة من حركة سعر ضمن نطاق) لتحصيل **علاوة الخيارات** (Premium: المبلغ المدفوع/المقبوض مقابل عقد الخيار). ينجح هذا إذا بقي السهم ضمن نطاق سعري، وهو ما يبدو مرجحاً مع الإشارات المتباينة.
يواجه القطاع المالي الأوسع ضغوطاً، ما يفسر حذر السوق رغم الأداء القوي لبعض الشركات. ومع إبقاء **الاحتياطي الفيدرالي** (البنك المركزي الأميركي) **سعر الفائدة الأساسي** دون تغيير عند **5.75%** خلال الأشهر الستة الماضية، بدأت **هوامش صافي الفائدة** (الفرق بين ما تكسبه البنوك من الفوائد وما تدفعه) بالتراجع عبر القطاع. وتتزايد المخاوف أيضاً بشأن **العقارات التجارية**، إذ ارتفعت **حالات التعثر** (عدم السداد في موعده) في قروض المساحات المكتبية إلى **6.8%** في الربع الأخير من 2025، وهو مستوى لم يُسجّل منذ أكثر من عشر سنوات.
يشبه ذلك ما حدث في منتصف 2023، عندما غطّت **التوقعات المستقبلية للإدارة** (إرشادات الشركة حول الفترة المقبلة) والمخاوف الاقتصادية على أرباح البنوك القوية. ويبدو أن السوق يركز على تحديات المستقبل أكثر من نتائج الربع السابق. لذلك، يمكن النظر إلى أي ارتفاع في سعر سهم JPM كفرصة لشراء **خيارات بيع حماية** (Protective Puts: خيار بيع للتحوط من هبوط السهم) أو إنشاء **فروق خيارات بيع هبوطية** (Bearish Put Spreads: شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بهدف تقليل التكلفة مع توقع الهبوط).
