يتوقع استراتيجيو بنك «أو سي بي سي» سيم موه سيونغ وكريستوفر وونغ أن تبدأ **عملات آسيا** الأسبوع على ضعف. ويربطون ذلك بتجدد الغموض الجيوسياسي، وارتفاع أسعار النفط، وتراجع الرغبة في المخاطرة، وزيادة الطلب على **الدولار الأميركي**.
ويشيرون إلى أن عملات **عالية الحساسية للمخاطر** (أي تتحرك بقوة صعوداً وهبوطاً مع شهية المستثمرين للمخاطرة) وعملات الدول **المستوردة الصافية للنفط** (أي تستورد نفطاً أكثر مما تُصدِّر) هي الأكثر تعرضاً، ومنها: **الوون الكوري (KRW)**، **البات التايلاندي (THB)**، **البيزو الفلبيني (PHP)** و**الروبية الهندية (INR)**. ويتوقعون أن تكون العملات **الأقل حساسية** مثل **اليوان الصيني الخارجي (CNH)** و**الدولار السنغافوري (SGD)** أكثر صموداً.
استئناف محدود للمرور عبر هرمز
يذكرون أن حركة عبور محدودة عبر **مضيق هرمز** قد استؤنفت. وقد يقلل ذلك احتمال تسعير الأسواق لسيناريو التعطل الأشد، ما يرجح افتتاحاً أضعف لكن دون موجة بيع فوضوية.
إذا طال أمد الصراع وبقيت أسعار النفط مرتفعة دون قفزات حادة، يتوقعون أن تتركز التحركات على فروقات **شروط التبادل التجاري** (أي أثر تغيّر أسعار الصادرات والواردات على قوة العملة). ويفضلون **الدولار الأسترالي (AUD)** على **اليورو (EUR)**، مع استمرار الحذر تجاه العملات الآسيوية المستوردة للنفط، ومنها KRW وINR وTHB وPHP.
مع صعود خام برنت أخيراً إلى ما فوق 95 دولاراً للبرميل وتجاوز **مؤشر الدولار الأميركي (DXY)** مستوى 106.5، نتوقع بداية أضعف لكثير من العملات الآسيوية. وتدفع هذه الأجواء من الغموض الجيوسياسي إلى طلب دفاعي على الدولار. ونرى أن ذلك يعكس الأنماط التي ظهرت خلال توترات الشرق الأوسط في 2025.
في العام الماضي، رأينا كيف أن العملات عالية الحساسية والمستوردة للنفط مثل الوون الكوري والباهت التايلاندي تراجعت بقوة حين بقيت أسعار النفط مرتفعة. فاعتماد كوريا الجنوبية الكبير على واردات الطاقة، على سبيل المثال، دفع الوون للهبوط إلى ما بعد 1,380 مقابل الدولار في تلك الفترة. ويمكن للمتداولين التفكير في شراء **عقود خيار بيع (Put)** (أداة تحوط تمنح الحق في البيع بسعر محدد لتقليل الخسائر عند الهبوط) على عملات مثل KRW وTHB وINR للتحوط من مزيد من التراجع خلال الأسابيع المقبلة.
تفضيل الدولار الأسترالي على اليورو
في المقابل، نفضل عملات الدول المصدّرة للطاقة مثل الدولار الأسترالي، إذ يستفيد من ارتفاع أسعار السلع، خصوصاً مقارنة بتكتلات مستوردة للطاقة مثل **منطقة اليورو**. وقد فاق فائض التجارة الأسترالي التوقعات الشهر الماضي ليتسع إلى 12 مليار دولار أسترالي مدعوماً بصادرات قوية من **الغاز الطبيعي المسال (LNG)** (غاز يتم تبريده ليصبح سائلاً لتسهيل نقله بحراً) والفحم. وهذا يعزز رؤيتنا لاعتماد استراتيجيات مثل **فارق خيارات الشراء (Call Spread)** على زوج AUD/EUR (استراتيجية خيارات تحدد ربحاً وخسارة ضمن نطاق سعري) تحسباً لاتساع الفجوة بين العملتين.
من المتوقع أن يكون اليوان الصيني والدولار السنغافوري أكثر صموداً في هذه البيئة، كما حدث في 2025. فإطار السياسة النقدية القوي في سنغافورة ونظام إدارة سعر الصرف في الصين يوفران حماية أمام هذا النوع من الصدمات الخارجية. وهذه ليست العملات التي نفضل المراهنة على هبوطها حالياً.
