تراجع زوج NZD/USD في بداية الأسبوع ليتداول قرب 0.5830 يوم الاثنين، منخفضاً 0.15%، بعد فشل محادثات الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع. استمرت المناقشات نحو 21 ساعة بوساطة باكستان، لكنها انتهت دون تقدم.
قال نائب الرئيس الأمريكي جيه دي فانس إن الولايات المتحدة قدمت «أفضل عرض وأخير» لكن إيران رفضته. وقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إن البحرية الأمريكية قد تبدأ فرض حصار بحري على مضيق هرمز، ما يهدد وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين.
الإقبال على المخاطر والطلب على الدولار
أدت زيادة التوترات إلى تراجع الإقبال على المخاطر وزيادة الطلب على أصول الملاذ الآمن (استثمارات يُلجأ إليها عادة في الأزمات مثل الدولار الأمريكي والسندات الحكومية الأميركية)، ما دعم الدولار الأمريكي وضغط على NZD/USD. كما رفعت أسعار النفط مخاوف التضخم (ارتفاع عام ومستمر في الأسعار) وعززت التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) قد يبقي السياسة النقدية متشددة (فائدة مرتفعة وشروط تمويل أكثر صرامة) لفترة أطول، بالتزامن مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية (العائد الذي يحصل عليه المستثمر من سندات الحكومة الأمريكية).
قالت TD Securities إن مسار الفيدرالي يعتمد على تطورات إيران وبيانات التضخم الأخيرة ومؤشرات النشاط الاقتصادي القادمة. وتتوقع المؤسسة إبقاء الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى سبتمبر، مع تقييم أثر أسعار الطاقة والمخاطر الجيوسياسية.
في نيوزيلندا، قالت محافظة بنك الاحتياطي النيوزيلندي آنا بريمان إن النمو قد يكون أقوى هذا العام إذا انتهى صراع الشرق الأوسط سريعاً. وأشارت إلى أن تخفيضات الفائدة السابقة لا تزال تدعم الاقتصاد، لكن اضطرابات الإمدادات (تعطل وصول السلع والطاقة) ومدة الصراع ما زالت غير واضحة.
وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن دولاً في المنطقة تسعى لاستئناف المحادثات خلال أيام، ما حدّ من مكاسب الدولار الأمريكي وساعد NZD/USD على التعافي من أدنى مستوياته خلال الجلسة.
اعتبارات الاستراتيجية وتقلبات السوق
في ظل تعثر المفاوضات، يبدو أن المسار القريب لزوج NZD/USD يميل إلى مزيد من الضعف. ونرى أن على المتداولين النظر في شراء خيارات بيع (عقود تمنح الحق في بيع الزوج بسعر محدد قبل تاريخ معين) على NZD/USD باستحقاقات في مايو أو يونيو 2026. تتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من احتمالات الهبوط مع تحديد الخسارة عند قيمة العلاوة المدفوعة (المبلغ الذي يُدفع لشراء الخيار)، وهو نهج مناسب في ظل تقلبات جيوسياسية مرتفعة.
تسعّر الأسواق هذه الضبابية بوضوح، إذ قفز التقلب الضمني (مقياس لتوقعات السوق لحجم تذبذب السعر المستقبلي ويُستنتج من أسعار الخيارات) لخيارات NZD/USD لأجل شهر إلى أكثر من 15%، وهو مستوى لم نشهده منذ اضطرابات القطاع المصرفي في 2025. وتعكس هذه التقلبات المرتفعة احتمال حدوث تحركات حادة، ما يجعل استراتيجيات الخيارات ذات المخاطر المحددة أنسب من البيع المباشر للعقود الآجلة (عقود ملزمة للشراء أو البيع في المستقبل بسعر متفق عليه)، لأن البيع المباشر قد يعرّض المستثمر لخسائر أكبر إذا ارتد السعر. ولمن يتبنى نظرة أقل تشاؤماً، قد يساعد «فارق خيارات البيع» (شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ مختلف لتقليل التكلفة) على خفض تكلفة الدخول.
يظل ارتفاع النفط عاملاً رئيسياً يدعم قوة الدولار الأمريكي لأنه يعزز احتمال بقاء الفيدرالي دون خفض للفائدة. ومع تجاوز عقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة (WTI، وهو معيار رئيسي لأسعار النفط الأمريكي) مستوى 95 دولاراً للبرميل، وهو الأعلى منذ أكتوبر الماضي، ستبقى مخاوف التضخم المستمر داعمة لعوائد سندات الخزانة الأمريكية. هذا الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة ونيوزيلندا سيواصل الضغط على زوج العملات.
ومن زاوية التموضع، أظهرت بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC، الجهة الأمريكية التي تنشر بيانات مراكز المتداولين) الأسبوع الماضي أن كبار المضاربين يحتفظون بالفعل بمراكز بيع كبيرة على الدولار النيوزيلندي. وقد يؤدي كسر مستوى 0.5800 المهم من الناحية النفسية إلى تفعيل أوامر وقف الخسارة (أوامر تُغلق الصفقة تلقائياً عند مستوى محدد للحد من الخسائر) وتسريع الهبوط، لذا سنراقب هذا المستوى عن كثب خلال الأيام المقبلة.
