تراجعت الأسهم الأميركية يوم الجمعة، مع هبوط مؤشر داو جونز بنحو 300 نقطة (0.6%) ليعود دون مستوى 48,000 بعد جلستي مكاسب. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.15%، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب 0.2% بفضل صعود أسهم التكنولوجيا العملاقة ذات القيمة السوقية الكبيرة التي حدّت من خسائر السوق الأوسع.
وأظهر وقف إطلاق النار الأميركي-الإيراني لمدة أسبوعين، الذي أُعلن الثلاثاء، مؤشرات توتر؛ إذ انتقد دونالد ترامب تعامل إيران مع مضيق هرمز، مشيراً إلى أن عدداً قليلاً فقط من ناقلات النفط عبر. كما حذّر ترامب إيران من فرض رسوم، في حين تبادلت إسرائيل وحزب الله المدعوم من إيران ضربات في لبنان، واعتبر رئيس البرلمان الإيراني استمرار الهجمات على لبنان خرقاً للاتفاق.
تفاعل الأسواق مع إشارات الجغرافيا السياسية والتضخم
قال بنيامين نتنياهو إن إسرائيل وافقت على التفاوض مع لبنان، وسافر نائب الرئيس جيه دي فانس إلى إسلام آباد يوم الجمعة لإجراء محادثات خلال عطلة نهاية الأسبوع. وفي وقت سابق من الأسبوع، سجّل داو أفضل مكسب يومي له منذ أبريل 2025 يوم الأربعاء.
ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي (CPI، وهو مقياس للتضخم يتابع تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون) بنسبة 0.9% على أساس شهري في مارس و3.3% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2024، بما يتوافق مع التوقعات. وقفزت تكاليف الطاقة 10.9%، مع ارتفاع البنزين بأكثر من 21%. في المقابل، ارتفع «التضخم الأساسي» (Core CPI، وهو التضخم بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة لأنها شديدة التقلب) 0.2% شهرياً و2.6% سنوياً، دون التوقعات. ويتراوح سعر الفائدة المستهدف لدى الاحتياطي الفيدرالي على الأموال الفيدرالية (Fed funds rate، وهو المعدل المرجعي قصير الأجل الذي يؤثر في تكلفة الاقتراض بالاقتصاد) بين 3.5% و3.75%، وأظهر «مخطط النقاط» لشهر مارس (Dot plot، وهو توقعات أعضاء الفيدرالي لمسار الفائدة) خفضاً واحداً هذا العام.
وانخفض مؤشر الثقة الأولي لجامعة ميشيغان لشهر أبريل إلى 47.6 من 53.3، مقابل 52 متوقعة، مع جمع 98% من الردود قبل أخبار وقف إطلاق النار. وارتفعت توقعات التضخم لعام واحد إلى 4.8% من 3.8%، وارتفعت التوقعات طويلة الأجل إلى 3.4%.
تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI، وهو معيار لأسعار النفط الأميركي) قرب 99 دولاراً للبرميل، وارتفع خام برنت فوق 96 دولاراً، بينما بلغ سعر البنزين نحو 4.30 دولارات للغالون. وتراجعت أسهم شركات الطيران عن مكاسب سابقة كانت مدفوعة بآمال انخفاض تكاليف الوقود.
ارتفع مؤشر التقلب VIX (مقياس لتوقعات تذبذب السوق ويُعرف بمؤشر الخوف) بنحو 15% يوم الجمعة. كما زاد «التقلب الضمني» (Implied volatility، وهو التقلب الذي تتوقعه الأسواق ضمنياً والمستنتج من أسعار عقود الخيارات) الذي يعكس توقعات المستثمرين لتحركات الأسعار المقبلة.
تقلبات يقودها النفط وفرص تداول
يبقى النفط العامل الأبرز حالياً، مع بقاء خام WTI قرب 99 دولاراً للبرميل. قد يدفع أي فشل في مفاوضات نهاية الأسبوع الأسعار سريعاً لاختبار مستوى 100 دولار.
وعلى الجانب الآخر، فإن أي انفراجة تعيد فتح مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 21% من استهلاك السوائل النفطية عالمياً (أي النفط الخام والمنتجات النفطية والسوائل المرتبطة به)، ستخفف الضغوط على أسعار الطاقة.
تمنح قراءة التضخم الأساسي الأقل من المتوقع الاحتياطي الفيدرالي مساحة أكبر، لكن المخاطر المرتبطة بأسعار الفائدة ما تزال قائمة. تعكس عقود الفائدة المستقبلية على الأموال الفيدرالية (Fed Funds futures، وهي عقود تُستخدم لتقدير توقعات السوق لمسار الفائدة) احتمالاً أقل لخفض الفائدة مقارنةً بالأسبوع الماضي، وقد يستمر ذلك إذا لم تتراجع أسعار الطاقة. ومن المهم متابعة تصريحات الفيدرالي؛ فإذا أشار إلى أن ارتفاع الطاقة يرفع التضخم الأساسي، فقد تتراجع توقعات خفض الفائدة هذا العام.
ومع وصول ثقة المستهلك إلى أدنى مستوياتها، يبدو أن ارتفاع أسعار الوقود يضغط على الأسر. وتراجع الطلب على البنزين في الولايات المتحدة بأكثر من 5% الشهر الماضي، ما يشير إلى تقليص الإنفاق. وقد يعكس ذلك فجوة بين «السلع الكمالية» (Consumer discretionary، إنفاق يمكن الاستغناء عنه مثل السفر والترفيه) و«السلع الأساسية» (Consumer staples، السلع الضرورية مثل الغذاء والمنظفات).
