ارتفع **مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي** في الولايات المتحدة بنسبة **2.7% على أساس فصلي** في الربع الرابع. وجاءت النتيجة **مطابقة لتوقعات السوق**.
يقيس **مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)** التضخم **بعد استبعاد الغذاء والطاقة** لأن أسعارهما شديدة التذبذب، ويُستخدم لمتابعة **اتجاهات الأسعار الأساسية** في إنفاق المستهلكين.
تأثير السوق والتقلبات
حتى 9 أبريل 2026، فإن صدور بيانات **Core PCE للربع الرابع 2025** كما كان متوقعاً عند **2.7%** يزيل جزءاً مهماً من عدم اليقين في السوق. غياب المفاجأة قد يدفع **التقلبات الضمنية** (أي مستوى التذبذب الذي تعكسه أسعار الخيارات في السوق) إلى التراجع، لأن السوق لا يحتاج إلى إعادة تسعير صدمة كبيرة. ويتحول التركيز الآن إلى كيفية تفسير **الاحتياطي الفيدرالي** (البنك المركزي الأمريكي) لهذه القراءة المستقرة لكنها ما زالت مرتفعة.
تبقى نسبة **2.7%** أعلى بوضوح من **هدف الفيدرالي البالغ 2%**، ما يقلل احتمال **خفض أسعار الفائدة** قريباً. ومع إظهار تقرير وظائف مارس 2026 إضافة **215 ألف وظيفة**، تقل الضغوط على الفيدرالي لتخفيف السياسة النقدية سريعاً. وتفاعل **سوق مشتقات أسعار الفائدة** (عقود مالية تُستخدم للتحوط أو المضاربة على مسار الفائدة مستقبلاً) مع ذلك، إذ انخفضت احتمالات خفض الفائدة في اجتماع يونيو 2026 إلى أقل من **30%**.
بالنسبة لمتداولي مؤشرات الأسهم، يشير ذلك إلى استراتيجيات مثل **بيع خيارات الشراء (Call)** أو تنفيذ **فروق ائتمان لخيارات الشراء (Call Credit Spreads)**، وهي استراتيجيات تستفيد عندما لا يرتفع السوق كثيراً. عادةً ما يحدّ سيناريو **“فائدة مرتفعة لفترة أطول”** من مكاسب المؤشرات الواسعة مثل **S&P 500**. وقد تحقق هذه المراكز ربحاً إذا ظل السوق ضمن نطاق ضيق أو تراجع بشكل محدود خلال الأسابيع المقبلة.
شهدنا نمطاً مشابهاً خلال معظم عام 2024، عندما أجبرت بيانات التضخم المرتفعة المتداولين على تأجيل توقعات خفض الفائدة مراراً. وغالباً ما كافأ ذلك الاستراتيجيات التي تراهن على **حركة سعرية محدودة** بدلاً من توقع **اختراق سعري قوي** في اتجاه واحد. وتشير التجربة إلى الحذر من بناء مراكز على موجة صعود قوية قبل ظهور تباطؤ أكثر وضوحاً في التضخم.
