ارتفعت الفضة إلى أعلى مستوى أسبوعي جديد خلال تداولات آسيا يوم الأربعاء، متجاوزة 77.00 دولاراً، مع تراجع واسع للدولار الأميركي. هذا التحرك دعم السلع المُسعّرة بالدولار، بما فيها زوج **XAG/USD** (سعر الفضة مقابل الدولار الأميركي).
قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب يوم الثلاثاء إنه سيؤجل الضربات العسكرية المخطط لها على إيران لمدة أسبوعين، إذا أعادت طهران فتح مضيق هرمز بالكامل. وقالت إيران إنها قبلت وقف إطلاق نار لمدة أسبوعين، على أن تبدأ محادثات يوم الجمعة في إسلام آباد، باكستان.
رد فعل السوق على تطورات هرمز
قال وزير خارجية إيران إن المرور الآمن عبر مضيق هرمز سيكون متاحاً لمدة أسبوعين، ما دفع أسعار النفط الخام للهبوط. انخفاض النفط خفّف مخاوف التضخم وقلّص توقعات رفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي)، ما زاد الضغط على الدولار وساعد الفضة.
وأشار التقرير إلى ضعف استمرار عمليات الشراء بعد الارتفاع، ما قد يحدّ من المكاسب على المدى القريب. الفضة أصل لا يدرّ عائداً (لا يمنح فائدة)، وغالباً ما تستفيد عندما تتراجع توقعات الفائدة.
بشكل أوسع، تتأثر أسعار الفضة بعوامل مثل التوترات السياسية، مخاوف الركود، تحركات الدولار، الطلب من صناديق المؤشرات المتداولة (صناديق استثمار تُتداول في البورصات مثل الأسهم وتحتفظ عادةً بالفضة أو تتبع سعرها)، إضافة إلى المعروض من التعدين وإعادة التدوير. كما أن الاستخدام الصناعي في الإلكترونيات والطاقة الشمسية قد يغيّر الطلب، وغالباً ما تتحرك الفضة مع الذهب. ويُستخدم مؤشر نسبة الذهب إلى الفضة (مقارنة سعر الذهب بسعر الفضة لقياس أيهما أغلى نسبياً) لتقييم القيمة النسبية بينهما.
مقارنة الظروف الحالية بالعام الماضي
على عكس انفراج العام الماضي، يظهر الآن دولار أميركي أقوى، مع بقاء مؤشر **DXY** (مؤشر يقيس قوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) فوق 106 وسط تجدد عدم اليقين الجيوسياسي في مناطق أخرى. ويشير الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة “فائدة مرتفعة لفترة أطول” لمواجهة التضخم الأساسي (التضخم بعد استبعاد العناصر الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة). وأظهر أحدث تقرير **CPI** (مؤشر أسعار المستهلكين، وهو مقياس لتغير أسعار السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك) أن التضخم لا يزال قرب 3.1%. هذه السياسة المتشددة في الفائدة تدعم الدولار عادةً وتضغط على الفضة.
رغم بيئة الفائدة الصعبة، نتابع الطلب الصناعي القوي على الفضة. وفق تقرير حديث من الوكالة الدولية للطاقة، ارتفعت تركيبات الألواح الشمسية عالمياً 15% على أساس سنوي، كما أن الطلب من قطاع المركبات الكهربائية تجاوز التوقعات. هذا الاستهلاك القوي يوفر مستوى دعم للأسعار لم يكن بنفس القوة العام الماضي.
نسبة الذهب/الفضة مؤشر مهم، وهي تتداول حالياً قرب أعلى مستوى في عامين عند 88:1. تاريخياً، نسب فوق 85 كثيراً ما سبقت فترات تبدأ فيها الفضة بتفوق واضح على الذهب. هذا يشير إلى أن الفضة قد تكون أقل سعراً نسبياً من الذهب، ما قد يخلق فرصة لصفقات مزدوجة (شراء أصل وبيع آخر للتحوط من حركة السوق) أو مراكز شراء مباشرة على الفضة.
انطلاقاً من ذلك، ندرس استراتيجيات تستفيد من قوة الطلب الصناعي على الفضة مع التحوط من قوة الدولار. شراء خيارات شراء طويلة الأجل (عقود تمنح الحق في شراء الأصل بسعر محدد حتى تاريخ لاحق، وتُستخدم للاستفادة من الصعود مع تحديد الخسارة المحتملة) قد يمنح تعرضاً لصعود محتمل مدفوعاً بالطلب الصناعي أو تغير جيوسياسي مفاجئ. هذا يساعد على تحديد المخاطر مع الاستعداد لاحتمال عودة نسبة الذهب/الفضة إلى متوسطها التاريخي.
