ارتفع الذهب بنسبة 0.63% يوم الثلاثاء، مع تراجع أسعار النفط من أعلى مستوياتها خلال اليوم، بعد تقارير عن تعثّر محادثات الولايات المتحدة وإيران، وهو ما نفته وسائل إعلام إيرانية. وينصبّ الاهتمام على الموعد النهائي الذي حدّده دونالد ترامب لإعادة فتح مضيق هرمز عند الساعة 8:00 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، وسط ضبابية حول إمكانية التوصل إلى اتفاق قبل أي ضربات أمريكية جديدة محتملة.
تم تداول زوج الذهب مقابل الدولار (XAU/USD، أي سعر الذهب مقوّماً بالدولار الأمريكي) عند 4,678 دولاراً بعد ارتداده من 4,607 دولارات، بدعم من تراجع الدولار. وانخفض مؤشر الدولار الأمريكي (US Dollar Index، وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية) بنسبة 0.17% إلى 99.82.
إشارات الشرق الأوسط لا تزال متضاربة
بقيت التقارير حول الشرق الأوسط متباينة؛ إذ رفضت صحيفة «طهران تايمز» مزاعم توقف المسار الدبلوماسي، بينما قالت «وول ستريت جورنال» إن الطرفين متمسكان بمواقفهما. وأفاد «أكسيوس» بأن وقف إطلاق النار يبدو مستبعداً رغم تقدم خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية، فيما ذكرت «سي إن إن» أن الجيش الإسرائيلي في حالة استعداد لاحتمال تنفيذ ضربات.
تحدث عدد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) بينهم أوستان غولسبي وجون ويليامز، مع تحذيرات بشأن استقلالية البنك المركزي ومخاطر التضخم الناتج عن الطاقة. وقال ويليامز إن التضخم العام (Headline Inflation، أي التضخم شامل كل البنود) قد يبقى مرتفعاً حتى منتصف العام ويصل إلى نحو 2.75% سنوياً، بينما وُصفت السياسة الحالية بأنها مناسبة.
تراجعت طلبات السلع المعمرة الأمريكية (Durable Goods Orders، وهي طلبات شراء سلع طويلة العمر مثل الآلات والمركبات وتُعد مؤشراً على نشاط التصنيع والاستثمار) بنسبة 1.4% في فبراير مقابل توقعات بانخفاض 0.5%، فيما ارتفعت الطلبات الأساسية (Core Goods، أي باستثناء البنود الأكثر تقلباً) بنسبة 0.8% على أساس شهري. وأظهر مسح توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك أن تضخم العام الواحد عند 3.4%، مع استقرار توقعات المدى الأطول.
لا تُسعّر الأسواق حالياً تيسيراً من الفيدرالي في 2026، إذ تُتوقع بقاء أسعار الفائدة دون تغيير طوال العام. ويتحول التركيز إلى خطابات مسؤولي الفيدرالي، ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC Minutes، وهو سجل تفاصيل نقاشات صانعي السياسة)، وبيانات النمو، وطلبات إعانة البطالة، والتضخم. فنياً، يقع الدعم عند المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم (SMA، وهو متوسط سعر الإغلاق خلال 100 يوم كمستوى فني) عند 4,644 دولاراً، والمقاومة عند المتوسط المتحرك البسيط لـ20 يوماً عند 4,731 دولاراً، مع مستويات عند 4,700 و4,600 و4,553 و4,500، إضافة إلى المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً عند 4,937 دولاراً.
الذهب متماسك بدعم من بيئة التضخم
يبدو أن الذهب يحافظ على تماسكه، وهو وضع يذكّر بالفترة نفسها من عام 2025 عندما دعمت التوترات في مضيق هرمز الطلب على المعدن. لكن المحرك اليوم أقل ارتباطاً بتصعيد جيوسياسي مباشر، وأكثر ارتباطاً بتضخم مستمر، ما يبقي الطلب على أدوات التحوّط قائماً. ورغم استقرار أسعار النفط، فإن عدم اليقين الاقتصادي يوفر أرضية داعمة للسبائك.
ومع انخفاض مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (CBOE Volatility Index – VIX، وهو مقياس تقلبات سوق الأسهم الأمريكية ويُستخدم كمؤشر على مستوى القلق في الأسواق) حالياً قرب 14.5، فإن التقلبات الضمنية في خيارات الذهب (Implied Volatility، وهي توقع السوق لحركة السعر مستقبلاً وتدخل في تسعير عقود الخيارات) ليست مرتفعة كما كانت خلال توترات 2025. وقد يتيح ذلك للمتعاملين فرصة التفكير في شراء خيارات الشراء (Call Options، وهي عقود تمنح حق شراء الأصل بسعر محدد قبل تاريخ معين) للاستفادة من احتمال اختراق قمم حديثة. وانخفاض علاوة الخيار (Premium، وهي تكلفة شراء عقد الخيار) يعني أن رأس مال أقل يكون معرّضاً للمخاطر في حال تحرك مرتبط ببيانات التضخم المقبلة.
