تتوقع «براون براذرز هاريمان» أن تُبقي أربعة بنوك مركزية أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعات هذا الأسبوع، وهي: بنك الاحتياطي الهندي (RBI)، والبنك الوطني البولندي (NBP)، والبنك المركزي في بيرو (BCRP)، وبنك كوريا (BOK).
من المتوقع أن يُبقي بنك الاحتياطي الهندي سعر الفائدة الرئيسي (سعر إعادة الشراء/الريبو، وهو السعر الذي يقترض به البنك المركزي للبنوك مقابل ضمانات) دون تغيير عند 5.25% للاجتماع الثاني، يوم الأربعاء. وقد يُحوّل توصيف سياسته من «محايدة» إلى «مشددة» (أي تميل لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة للحد من التضخم) بسبب تراجع توقعات التضخم.
البنوك المركزية المتوقع أن تُبقي الفائدة دون تغيير
من المتوقع أن يُبقي البنك الوطني البولندي سعر الفائدة عند 3.75% يوم الخميس، بعد خفض بمقدار 25 نقطة أساس (نقطة أساس = 0.01%) في 4 مارس. وتُشير تسعيرات السوق في عقود المقايضة (عقود مالية لتبادل مدفوعات فائدة ثابتة ومتحركة تُستخدم لاستنتاج توقعات الفائدة) إلى رفع تراكمي بنحو 60 نقطة أساس خلال 12 شهراً.
من المتوقع أن يُبقي البنك المركزي في بيرو سعر الفائدة عند 4.25% للاجتماع السابع يوم الخميس. وارتفع التضخم العام والأساسي (التضخم الأساسي يستبعد عادة أسعار الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً) في مارس فوق نطاق مستهدف البنك البالغ 1% إلى 3%.
من المتوقع أن يُبقي بنك كوريا سعر الفائدة عند 2.50% للاجتماع السابع يوم الجمعة. وقد تتغير توقعاته لمسار الفائدة خلال ستة أشهر لتُظهر زيادات محتملة بدلاً من مسار ثابت.
يتوقع أن يُبقي بنك الاحتياطي الهندي سعر الريبو عند 6.0% هذا الأسبوع، لكن المخاطر ليست متوازنة. فبعد أن أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI، وهو مقياس لتغير أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك) في مارس عودة التضخم للارتفاع إلى 4.9%، تزداد احتمالات لهجة أكثر تشدداً من المحافظ، على غرار ما حدث في 2025 عندما ناقش المجلس التحول إلى موقف مشدد بسبب تدهور توقعات التضخم.
التركيز على التوجيه المستقبلي
من المرجح أن يُبقي البنك المركزي البولندي سعر الفائدة عند 4.50%، لكن التركيز سيكون على «التوجيه المستقبلي» (إشارات البنك المركزي حول مسار السياسة النقدية لاحقاً) من المحافظ غلابينسكي. وتُسعّر سوق المقايضات حالياً زيادات تفوق 50 نقطة أساس خلال العام المقبل، مع استمرار نمو الأجور مرتفعاً.
نتوقع أن يوقف البنك المركزي في بيرو دورة التيسير (خفض الفائدة) ويُبقي الفائدة عند 5.00% للاجتماع الثاني على التوالي. وتعود مخاطر ارتفاع التضخم للظهور، إذ سجلت قراءة مارس 3.2%، أي أعلى قليلاً من نطاق هدف البنك بين 1% و3%.
من المتوقع أن يُبقي بنك كوريا سعر الفائدة دون تغيير عند 3.50%، وهو مستوى حافظ عليه لأكثر من عامين. ويتمثل الخطر الرئيسي للمتعاملين في مفاجأة تشددية في توقعاته المستقبلية، خاصة مع تراجع الوون الكوري (عملة كوريا الجنوبية) مؤخراً إلى ما دون مستوى 1400 مقابل الدولار، وهو مستوى نفسي مهم في الأسواق.
