تداول الذهب (XAU/USD) ضمن نطاق متذبذب يوم الثلاثاء قرب 4,658 دولاراً، مع ترقّب الأسواق تطورات مرتبطة بمهلة أمريكية لإيران. غابت الوجهة الواضحة عن التداول مع متابعة المستثمرين الأخبار المتعلقة بهدنة أو اتفاق.
حدّد دونالد ترامب مهلة الساعة 8:00 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي (00:00 بتوقيت غرينتش الأربعاء) لإيران من أجل «إبرام اتفاق أو فتح مضيق هرمز». كما هدّد بتنفيذ ضربات تستهدف البنية التحتية للطاقة والمنشآت المدنية في إيران إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق.
التركيز على مهلة إيران ومضيق هرمز
أفادت وكالة «إرنا» بأن طهران رفضت مقترح وقف إطلاق النار عبر باكستان، وقدمت بدلاً من ذلك خطة من 10 نقاط. تشمل الخطة إنهاء دائماً للحرب، ورفع العقوبات، وإطاراً يضمن مروراً آمناً عبر مضيق هرمز.
لم يشهد الذهب طلباً ثابتاً عليه كملاذ آمن (أي أصل يلجأ إليه المستثمرون عند ارتفاع المخاطر)، فيما ظل الدولار الأمريكي متماسكاً. وأسهمت أسعار النفط الأعلى في زيادة مخاوف التضخم (ارتفاع عام في الأسعار) ودعمت توقعات بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
من المقرر صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI، وهو مقياس للتضخم) لشهر مارس لاحقاً هذا الأسبوع، مع توقعات بارتفاع 0.9% على أساس شهري (MoM، مقارنة بالشهر السابق) مقابل 0.3% في فبراير، و3.3% على أساس سنوي (YoY، مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي) مقابل 2.4%. وقد خفّضت الأسواق بدرجة كبيرة توقعات خفض الفائدة هذا العام.
ذكر تقرير لـ«بلومبرغ» أن الصين أضافت نحو 160 ألف أونصة تروي (وهي وحدة قياس للذهب تعادل نحو 31.1 غراماً للأونصة) في مارس، أي حوالي 5 أطنان، وهو الشهر الـ17 على التوالي من الشراء. وقدّر مجلس الذهب العالمي (WGC) أن البنوك المركزية حول العالم اشترت صافي 25 طناً خلال الشهرين الأولين.
الإعداد الفني واستراتيجية الخيارات
على الرسم البياني لأربع ساعات، شكّل زوج XAU/USD نموذج «راية هابطة» (نمط فني يوحي باحتمال استمرار الهبوط بعد تذبذب قصير)، مع المتوسط المتحرك البسيط لـ100 فترة (SMA، متوسط أسعار الإغلاق لفترات محددة) قرب 4,654 دولاراً، والمتوسط لـ200 فترة قرب 4,908 دولارات. شملت مستويات الدعم (مناطق قد يتوقف عندها الهبوط) متوسط 50 فترة قرب 4,585 دولاراً، ثم 4,400 و4,100 دولار، بينما تحرك مؤشر القوة النسبية (RSI، يقيس زخم الصعود والهبوط) قرب 50، وبقي مؤشر «ماكد» (MACD، يقيس اتجاه الزخم عبر متوسطات متحركة) سلبياً بشكل طفيف.
في ظل حركة الأسعار المتذبذبة التي ظهرت في 2025 حول إنذار إيران، تتطلب البيئة الحالية التركيز على «التقلب» (مدى اتساع وسرعة تغير الأسعار). يبدو الذهب عالقاً بين ارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية (زيادة السعر بسبب المخاطر السياسية) وبين واقع سياسة نقدية متشددة من الاحتياطي الفيدرالي (ميل البنك المركزي للإبقاء على الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم). على المتعاملين في المشتقات (أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل الذهب) التفكير في استراتيجيات تستفيد من التحركات الكبيرة، إذ لم يحسم السوق وجهته التالية.
مع ارتفاع «التقلب الضمني» في خيارات XAU/USD (قياس يتضمنه سعر الخيار ويعكس توقعات السوق لتقلبات مستقبلية)، قد يكون شراء استراتيجية «سترادل» أو «سترنغل» فعالاً خلال الأسابيع المقبلة. السترادل يعني شراء خيار شراء (Call) وخيار بيع (Put) عند سعر تنفيذ واحد، بينما السترنغل يعني شراء الخيارين عند سعري تنفيذ مختلفين؛ وفي الحالتين يمكن الاستفادة من اختراق قوي صعوداً أو هبوطاً دون توقع النتيجة. وتظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) ارتفاعاً ملحوظاً في «حجم العقود المفتوحة» (Open Interest، عدد العقود القائمة غير المغلقة) لكلٍ من خيارات الشراء والبيع خارج نطاق السعر الحالي (Out-of-the-money، أي أن سعر التنفيذ أبعد من السعر الفوري)، ما يشير إلى تمركز أطراف أكبر استعداداً لتحرك حاسم.
إذا عدنا إلى نموذج الراية الهابطة الذي تشكل في 2025، فقد يتكرر نمط مشابه إذا انخفضت التوترات الحالية. لم تختفِ رياح معاكسـة ناتجة عن قوة الدولار الأمريكي وارتفاع أسعار الفائدة. كسر الدعم الحالي قرب 4,585 دولاراً قد يفتح المجال لشراء خيارات بيع (Put options، تمنح الحق في البيع بسعر محدد) مع استهداف مستوى 4,400 دولار، الذي شكّل «منطقة نفسية» (مستوى دائري مهم يؤثر على سلوك المتعاملين) العام الماضي.
يبقى دعم الطلب طويل الأجل من مشتريات البنوك المركزية عاملاً مهماً. وأكدت الأرقام النهائية لمجلس الذهب العالمي لعام 2025 أن البنوك المركزية رفعت احتياطاتها بصافي 850 طناً، وهو ثاني أعلى عام مسجّل بعد طفرة 2022. هذا الطلب المستمر يوفّر أرضية للسوق، ما يعني أن أي هبوط حاد قد يُنظر إليه من مؤسسات استثمارية كفرصة شراء.
