ارتفع مؤشر «ريدبوك» الأميركي (على أساس سنوي) إلى 7.6% في 3 أبريل، مقارنة بـ6.9% في القراءة السابقة.
تُظهر بيانات «ريدبوك» الأخيرة الصادرة في 3 أبريل قفزة واضحة في إنفاق المستهلكين إلى 7.6% على أساس سنوي. وهذا يعني أن قوة الطلب الاستهلاكي ما تزال أعلى من المتوقع، ما قد يزيد ضغوط التضخم (ارتفاع الأسعار). وبناءً على ذلك، يجب إعادة تقييم المسار المرجح للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) لبقية عام 2026.
أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول
قوة الإنفاق تعني على الأرجح أن الأسواق ستستبعد خفضاً قريباً لأسعار الفائدة، خصوصاً بعد أن جاء تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI، وهو مقياس للتضخم) لشهر مارس أعلى من التوقعات عند 3.4% الشهر الماضي. ويُفضَّل متابعة عقود الخيارات على العقود الآجلة لمعدل «سُوفر» (SOFR، وهو سعر فائدة مرجعي للاقتراض لليلة واحدة في السوق الأميركية) للتحوّط أو اتخاذ مراكز تستفيد من سيناريو «الفائدة المرتفعة لفترة أطول». كما قد تتعرض العقود الآجلة القصيرة الأجل على سندات الخزانة الأميركية لضغوط هبوطية في الأسابيع المقبلة (أي انخفاض الأسعار مع ارتفاع العوائد).
بالنسبة لمؤشرات الأسهم، قد يتحول الخبر الاقتصادي الجيد إلى خبر سلبي للتقييمات (أسعار الأسهم مقارنة بالأرباح)، لأن احتمال تشدد الاحتياطي الفيدرالي (ميله لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة) يشكل عبئاً على السوق. وقد نشهد تذبذباً أكبر في التداولات، ما يجعل استراتيجيات «مؤشر فيكس» (VIX، مؤشر يقيس توقعات تقلب سوق الأسهم الأميركية) التي تراهن على ارتفاع التقلبات أكثر جاذبية.
نرى أن الفرص الأكثر مباشرة قد تكون عبر المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل الأسهم أو السندات أو الفائدة) المرتبطة بقطاعات محددة، خاصة بعد أن جاءت مبيعات التجزئة في مارس أعلى من التوقعات أيضاً، مرتفعة بـ0.9%. قد تكون «عقود خيار الشراء» (Call، تمنح الحق في الشراء بسعر محدد) على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع السلع والخدمات غير الأساسية مناسبة لاستفادة قصيرة الأجل من الزخم. وفي المقابل، يمكن النظر في «عقود خيار البيع» (Put، تمنح الحق في البيع بسعر محدد) على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة مثل المرافق وصناديق الاستثمار العقاري المتداولة (REITs، شركات تمتلك عقارات مدرّة للدخل وتوزّع جزءاً كبيراً من الأرباح)، لأنها قد تتراجع إذا واصلت عوائد السندات اتجاهها الصاعد (العائد هو الفائدة التي يحصل عليها المستثمر من السند).
