ارتفعت طلبات السلع المعمرة في الولايات المتحدة (باستثناء النقل) بنسبة 0.8% في فبراير، مقابل توقعات عند 0.5%.
تشير هذه القراءة الأقوى من المتوقع لاستثمار الشركات إلى أن الاقتصاد يمتلك زخماً داخلياً أكبر مما كان يُعتقد. كما أن هذا التقرير، إلى جانب بيانات الوظائف الأميركية لشهر مارس (التوظيف خارج القطاع الزراعي) التي أظهرت إضافة قوية قدرها 295 ألف وظيفة، يضعف سردية خفض قريب لأسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). ونرى أن السوق قد يضطر الآن إلى إعادة تقييم توقيت وحجم أي دورة تيسير نقدي (خفض الفائدة) كان يتوقعها خلال الصيف.
أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول
بناءً على ذلك، نرى فرصاً في أدوات المشتقات المرتبطة بأسعار الفائدة (عقود مالية تُستخدم للتحوط أو للمراهنة على اتجاه الفائدة) التي تفترض بقاء الفائدة مرتفعة فترة أطول. ومن المرجح أن تكون احتمالات خفض الفائدة في يونيو قد تراجعت، ما يجعل بيع عقود SOFR الآجلة لشهر يونيو أو سبتمبر 2026 خياراً جذاباً. وSOFR هو «سعر التمويل الليلي المضمون» في الولايات المتحدة، ويُستخدم كمؤشر مرجعي للفائدة. وتستند هذه الفكرة إلى توقع أن يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج أكثر تريثاً يعتمد على البيانات في اتصالاته المقبلة.
بالنسبة لمؤشرات الأسهم، تحمل الأخبار جانبين وقد تزيد التقلبات. فرغم أن قوة إنفاق الشركات تدعم أرباح الشركات، فإن تأخر خفض الفائدة قد يضغط على التقييمات، خصوصاً في قطاع التكنولوجيا. لذلك ندرس شراء «فروق خيارات البيع» على مؤشر ناسداك 100 كتحوط من تراجع محتمل في السوق نتيجة مخاوف أسعار الفائدة. و«فروق خيارات البيع» تعني شراء خيار بيع وبيع خيار بيع آخر بسعر تنفيذ مختلف لتقليل تكلفة التحوط.
كما يُفترض أن ينعكس هذا الزخم الاقتصادي في قوة أكبر للدولار الأميركي. فبعد أن أظهرت بيانات «مؤشر أسعار المستهلك الأساسي» (التضخم باستثناء البنود الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة) استمرار التضخم عند مستوى مرتفع نسبياً يبلغ 3.1%، تتحسن جاذبية الأصول المقومة بالدولار مقارنة بعملات أخرى. وننظر في شراء «خيارات شراء» على مؤشر الدولار الأميركي (DXY) للاستفادة من احتمال صعوده، ولا سيما مقابل اليورو. وDXY يقيس قوة الدولار أمام سلة من العملات الرئيسية.
