قال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن أحدث مقترح أميركي لوقف إطلاق النار مع إيران «غير كافٍ»، بحسب ما نقلته شبكة CNBC يوم الاثنين. وحدد ترامب مهلة لإيران لإعادة فتح مضيق هرمز، وإلا ستتعرض منشآت مدنية لهجمات. وخلال مؤتمر صحافي في البيت الأبيض، سُئل ترامب عما إذا كانت الحرب مع إيران تتجه إلى التهدئة أم التصعيد. ورد قائلاً: «لا أستطيع أن أقول لكم».

مهلة هرمز ومخاطر الأسواق

قال ترامب إن إيران «يمكن القضاء عليها في ليلة واحدة، وقد تكون غداً ليلاً». وكرر أن الولايات المتحدة ستستهدف منشآت الطاقة والنقل في إيران يوم الثلاثاء عند الساعة 8 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة (ET)، إذا لم يُعد فتح المضيق. ورفضت إيران المقترح ودعت إلى إنهاء دائم للحرب، وفقاً لوسائل إعلام رسمية إيرانية. ووصف متحدث باسم أعلى قيادة عسكرية مشتركة في إيران تهديدات ترامب بأنها «وهمية»، وتحدث عن «العار والإذلال» للولايات المتحدة في المنطقة. وقت النشر، انخفض خام غرب تكساس الوسيط (WTI) بنسبة 0.21% خلال اليوم إلى 103.65 دولار. وخام غرب تكساس الوسيط هو سعر مرجعي للنفط الأميركي. ومع اقتراب مهلة الساعة 8 مساءً، ينصبّ التركيز على مضيق هرمز، وهو ممر بحري ضيق تمر عبره كميات كبيرة من الطاقة عالمياً. ونظراً لأن نحو 21 مليون برميل يومياً، أي قرابة 21% من استهلاك العالم من السوائل النفطية، يعبر المضيق، فإن إغلاقه قد يسبب صدمة كبيرة في الإمدادات. وبناءً عليه، نحتفظ بمراكز شراء في عقود النفط الآجلة، ونضيف خيارات شراء قصيرة الأجل على النفط الخام للاستفادة من أي ارتفاع محتمل إذا وقع هجوم عسكري. العقود الآجلة هي اتفاقات لشراء أو بيع أصل مثل النفط في تاريخ لاحق بسعر محدد. وخيارات الشراء هي عقود تمنح الحق (وليس الإلزام) في الشراء بسعر محدد قبل تاريخ معين.

التحوط من التقلبات والصفقات وفق السيناريوهات

بعيداً عن النفط، نتوقع موجة عزوف عن المخاطر في الأسواق كافة، بما يرفع مؤشرات التقلبات بشكل حاد. وبالعودة إلى بداية أزمة الشحن في البحر الأحمر أواخر 2025، قفز مؤشر VIX بأكثر من 40% مع شلل الأسواق بفعل عدم اليقين. لذلك نشتري خيارات شراء على مؤشر VIX كتحوط مباشر ضد انكشافنا على الأسهم وللاستفادة من ارتفاع القلق في الأسواق. ومؤشر VIX يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأميركية، وغالباً يُعد «مؤشر الخوف». تبقى هناك إمكانية ضعيفة بأن الأمر مجرد ضغط سياسي، وأن يتم التوصل إلى اتفاق في اللحظة الأخيرة. وقد يؤدي خفض التصعيد إلى هبوط النفط وارتفاع الأسهم بشكل واضح. للاستعداد لهذا الاحتمال الأقل ترجيحاً، نشتري عدداً محدوداً من خيارات بيع رخيصة وبعيدة جداً عن سعر السوق على خام غرب تكساس الوسيط، كتحوط منخفض الكلفة ضد هبوط مفاجئ. وخيار البيع يمنح الحق في البيع بسعر محدد. و«بعيد جداً عن سعر السوق» يعني أن سعر التنفيذ بعيد عن السعر الحالي، لذا يكون الخيار أرخص لكنه أقل احتمالاً لتحقيق ربح. كما نستهدف قطاعات محددة ترتبط نتائجها بشكل مباشر بالمشهد. تُعد خيارات الشراء على شركات الصناعات الدفاعية الكبيرة مناسبة، إذ قد ترتفع تقييماتها مع استمرار النزاع. وفي المقابل، نشتري خيارات بيع على أسهم شركات الطيران والشحن، لأن تكاليف الوقود قد تصبح عبئاً كبيراً إذا قفزت أسعار النفط فوق 120 دولاراً كما حدث في منتصف 2025. ارتفاع «التقلب الضمني» حالياً يجعل شراء الخيارات مباشرة مكلفاً جداً. والتقلب الضمني هو تقدير السوق لاحتمال تغير السعر وفقاً لأسعار الخيارات. لذلك نستخدم «فروق ائتمانية مدينة» (Debit Spreads) لتحديد المخاطر وخفض كلفة الدخول. هذه الاستراتيجية تقوم على شراء خيار وبيع خيار آخر على الأصل نفسه وبمدة مماثلة، لتقليل الكلفة مقابل تحديد الربح والخسارة. كما تساعد على تقليل أثر «انخفاض التقلب» الذي قد يضغط على أسعار الخيارات إذا هدأ الموقف.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets