إشارات سوق العمل والتضخم
تراجع معدل البطالة إلى 4.3%. كما جرى تعديل بيانات وظائف فبراير لتظهر خسارة قدرها 133 ألف وظيفة بدلاً من تراجع سابق عند 92 ألفاً. تباطأ مؤشر «آي إس إم» لمديري المشتريات في قطاع الخدمات (مؤشر يقيس نشاط القطاع الخاص؛ فوق 50 يعني توسعاً) إلى 54 في مارس من 56.1، مقابل توقعات عند 55، مسجلاً الشهر الـ21 من النمو. وهبط مؤشر التوظيف إلى 45.2 من 51.8، بينما ارتفعت الطلبات الجديدة إلى 60.6 من 58.6. وقفز مؤشر الأسعار المدفوعة (مقياس لضغوط تكاليف المدخلات) إلى 70.7 من 63، مدفوعاً بارتفاع تكاليف النفط والوقود. وصعد خام غرب تكساس الوسيط (خام أميركي مرجعي للتسعير) 0.7% فوق 112 دولاراً للبرميل، وارتفع خام برنت (خام مرجعي عالمي) 0.6% فوق 109 دولارات، وسط محادثات لوقف إطلاق النار وتهديدات مرتبطة بمضيق هرمز. وتتحول الأنظار إلى تقدير الخميس الثالث للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع (إجمالي قيمة السلع والخدمات المنتجة) ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي PCE (مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي)، وإلى بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI لشهر مارس يوم الجمعة (مقياس لتغير أسعار سلة من السلع والخدمات لدى المستهلك). وكان تضخم فبراير وفق CPI عند 2.4% على أساس سنوي. وأشارت تسعيرات العقود الآجلة إلى احتمال 77.5% لبقاء الفائدة ضمن 3.50%–3.75% حتى نهاية العام، مع احتمال شبه معدوم لتحرك في أبريل.دروس من 2025 لليوم
عند النظر إلى الفترة نفسها من عام 2025، كانت الأسواق تستوعب تقرير وظائف قوي لكنها كانت تقلل من مخاطر التضخم. فقد شهدنا صعود مؤشر «آي إس إم» للأسعار المدفوعة إلى 70.7، وهو مؤشر واضح على تصاعد ضغوط التكاليف. كما أن التركيز 당시 على تباطؤ نمو الأجور كان مضللاً، بينما كانت تكاليف الطاقة القصة الأهم. كانت القفزة الحادة في «الأسعار المدفوعة» خلال 2025 إشارة مهمة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) لن يتمكن من تثبيت أسعار الفائدة كما توقعت الأسواق. وفي ذلك العام، أجبر التضخم المرتفع الفيدرالي على تنفيذ زيادتين إضافيتين للفائدة، ما أوصلها إلى نطاق 4.75%–5.00% السائد اليوم. وتشير هذه التجربة إلى ضرورة إعطاء وزن أكبر لمكونات الأسعار في تقارير PMI (مؤشرات مديري المشتريات) مقارنة ببيانات الأجور عندما يكون الفيدرالي في وضع «الانتظار والترقب» دون تغيير للفائدة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
