التوقعات بشأن السياسة النقدية الكندية
من المتوقع أن يُظهر تقرير التوظيف الكندي يوم الجمعة تعافياً محدوداً فقط، وقد يحرك الأسواق. وتشمل الأحداث المحلية أيضاً مسح القوى العاملة لشهر مارس (تقرير يرصد التوظيف والبطالة ومعدل المشاركة في سوق العمل). ومن المتوقع أن يشكل مزاد سندات لأجل 5 سنوات عاملاً في الخلفية، وقد يضيف ضغطاً على «الآجال الطويلة» خلال الأسبوع (أي السندات ذات الاستحقاق الأطول التي تتأثر أكثر بتغيرات العائد). ولا يزال التوجه يميل إلى الاحتفاظ بمراكز شراء في سندات الحكومة الكندية لأجل سنتين، مع متابعة تطورات الشرق الأوسط والبيانات المحلية القادمة. تبدأ أسعار الفائدة الكندية الأسبوع على ضعف، مع ارتفاع العوائد بضع نقاط أساس. ويعكس ذلك مباشرةً تحركات السوق الأميركية التي لا تزال تتفاعل مع قوة تقرير الوظائف لشهر مارس الصادر الجمعة الماضية، والذي أظهر إضافة أكثر من 275 ألف وظيفة. ونتوقع استمرار هذا النمط من تتبع المزاج الأميركي في المدى القريب. نتوقع أن تأتي معظم تقلبات السوق في الأسابيع المقبلة من الولايات المتحدة. وستتجه الأنظار إلى بيانات التضخم الأميركية المقبلة، والتي يُتوقع أن تُظهر بقاء «التضخم الأساسي» (مقياس يستبعد عادةً أسعار الغذاء والطاقة لأنها شديدة التذبذب) فوق 3%، ما يبقي الضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وأي مفاجأة في التقرير الأميركي يُرجح أن يكون تأثيرها أكبر بكثير على سوقنا من العوامل المحلية.التمركز والمخاطر الرئيسية
تاريخياً، أبقى بنك كندا أسعار الفائدة ثابتة خلال معظم عام 2025 لضمان السيطرة على التضخم الذي ارتفع قبل سنوات. وقد تحولت فترة التثبيت الطويلة إلى تكهنات قوية حول توقيت أول خفض للفائدة في هذه الدورة. هذا الغموض بشأن موعد تحرك البنك يخلق فرصاً في «بداية منحنى العائد» (السندات القصيرة الأجل مثل سنتين). وبناءً على ذلك، نواصل الميل إلى الاحتفاظ بمراكز شراء في سندات كندا لأجل سنتين، أو أدوات مشتقة مكافئة (عقود/اتفاقيات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل السندات وتُستخدم للتحوط أو اتخاذ مراكز دون شراء السند مباشرة). ويستفيد هذا التمركز إذا زادت توقعات السوق بخفض الفائدة من بنك كندا لاحقاً هذا العام، خاصة مع تباطؤ التضخم المحلي إلى 2.8%. وهو رهان على أن مسار الاقتصاد الكندي سيفترق في النهاية عن الاقتصاد الأميركي الأكثر سخونة. في المقابل، يجب مراقبة الصدمات الخارجية، خصوصاً من الشرق الأوسط، إذ قد تدفع مفاوضات وقف إطلاق النار أسعار خام غرب تكساس WTI (خام قياسي لتسعير النفط في الولايات المتحدة) للعودة فوق مستوى 90 دولاراً للبرميل. كما قد يغيّر مسح القوى العاملة الكندي يوم الجمعة التوقعات، لكن ذلك يتطلب مفاجأة كبيرة مقارنة بتوقعات السوق البالغة زيادة 15 ألف وظيفة لكي يتغير الاتجاه العام. وسيضيف مزاد السندات الحكومية لأجل 5 سنوات أيضاً ضغطاً مؤقتاً على العوائد هذا الأسبوع. أنشئ حساب VT Markets الحقيقي و ابدأ التداول الآن.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
