يفيد استراتيجيو OCBC سيم موه سيونغ وكريستوفر وونغ بأن ارتفاع أسعار النفط وزيادة الطلب على الملاذات الآمنة دعما الدولار الأميركي، ما غيّر التوقعات السابقة بشأن تراجع ثابت. ويتوقعان أن يكون الدولار أكثر قوة خلال الأشهر المقبلة، مع تراجع طفيف لمؤشر الدولار (DXY) خلال العام المقبل، مع بقائه مدعوماً بنمو أميركي متماسك، واستقرار سوق العمل، وتمسّك الاحتياطي الفيدرالي بسياسة إبقاء الفائدة مرتفعة لمدة أطول (أي عدم خفضها سريعاً). ويقولان إن الارتفاع الحاد في النفط دفع توقعاتهما القريبة لأسعار الصرف نحو دولار أقوى، بعد أن كانا يتوقعان ضعفاً تدريجياً مرتبطاً بعدم وضوح السياسة الأميركية، وتحسن النمو العالمي، وبلوغ تقييمات الدولار مستويات مرتفعة. كما يشيران إلى أن تقرير الوظائف الأميركي لشهر مارس جاء أقوى من المتوقع، ما يقلص فرص تيسير السياسة النقدية (أي خفض الفائدة) ويواكب إعادة تسعير تميل للتشدد منذ بداية الصراع الأميركي–الإيراني.

التوقعات القريبة للدولار

خلال الأسبوع الماضي، يلاحظان تحسن المعنويات على خلفية آمال خفض التصعيد، مع تراجع خام برنت عن ذروته في بداية الأسبوع قرب 119 دولاراً للبرميل. ويضيفان أن توقعات الفائدة المرتفعة (أي توقع بقاء الفائدة عند مستويات أعلى) تراجعت قليلاً، وأن الدولار تحرك بشكل متباين أمام عملات مجموعة العشر (G10)، وهي مجموعة تضم العملات الرئيسية للدول المتقدمة. ويذكران أنه إذا أصبح خفض التصعيد مرجحاً، فقد يعود الدولار إلى اتجاه تراجع محدود مع انحسار مخاطر الطاقة. ويرتبط ضعف الدولار لاحقاً بتراجع النفط بشكل واضح في النصف الثاني من 2026، بينما قد يبقى الهبوط محدوداً بفضل قوة النمو الأميركي والطلب على الملاذ الآمن. تؤدي توترات الشرق الأوسط إلى تحركات السوق، لذا تبقى درجة عدم اليقين مرتفعة. ويُظهر تراجع خام برنت من قمته قرب 119 دولاراً كيف يمكن أن تتبدل المعنويات سريعاً عند ظهور أخبار عن خفض التصعيد. لذلك، يُعد شراء عقود الخيارات (أداة مالية تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد لاحقاً) للتحوط من انعكاسات مفاجئة أو للاستفادة من التقلبات المتوقعة، نهجاً مناسباً.

انعكاسات التداول والتحوط

يدعم تقرير الوظائف القوي لشهر مارس، والذي أظهر إضافة 295 ألف وظيفة مع استقرار البطالة عند 3.7%، توجهاً أكثر تشدداً لدى الاحتياطي الفيدرالي. وقد خفّض ذلك بشكل كبير احتمال خفض الفائدة الذي كانت تعكسه عقود الأسواق الآجلة (عقود تسعّر توقعات المستثمرين للفائدة أو الأصول مستقبلاً) في النصف الثاني من العام. وعليه، يمكن النظر في مشتقات أسعار الفائدة (أدوات مرتبطة بحركة الفائدة للتحوط أو المضاربة) التي تراهن على بقاء الفائدة دون تغيير حتى الصيف. يبقى النفط المحرك الرئيسي لمسار الدولار، لذا يُفضل بناء الصفقات وفق حركة أسعار الطاقة. ورغم تراجع خام برنت إلى نحو 114 دولاراً للبرميل، فإن ارتفاعه لا يزال يضغط على الاقتصادات المستوردة للطاقة مثل اليابان وأوروبا. وهذا يجعل بيع زوج اليورو/الدولار (أي المراهنة على هبوطه) أو شراء خيارات شراء على الدولار/الين (تعطي الحق بشراء الزوج بسعر محدد) جذاباً ما دامت صدمة الطاقة قائمة. حتى إذا تحقق خفض التصعيد وتراجعت أسعار النفط لاحقاً هذا العام، يبدو أن تراجع الدولار سيظل محدوداً. إذ تشير التقديرات إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي يسير حالياً عند 2.1% على أساس سنوي مُعدّل (طريقة لعرض النمو ربع السنوي كأنه سنوي)، متقدماً على منطقة اليورو عند 0.5%، وهو نمط لوحظ خلال جزء كبير من 2025. هذه المتانة تعني أن بيع خيارات بيع بعيدة عن السعر الحالي على مؤشر DXY (خيارات لا تصبح ذات قيمة إلا إذا هبط المؤشر كثيراً) لتحصيل علاوة (دخل يتقاضاه البائع مقابل بيع الخيار) قد يكون استراتيجية مناسبة، على أساس أن أي ضعف محتمل سيكون محدوداً. أنشئ حسابك الحقيقي في VT Markets و ابدأ التداول الآن.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets