اقتراب التضخم من الهدف يفتح الباب لخفض الفائدة مبكراً
مع تسجيل التضخم 2.2%، أي أقل من التوقعات، تعزز البيانات احتمالات أن يدرس بنك كوريا خفض سعر الفائدة في وقت أقرب. هذه القراءة باتت قريبة جداً من هدف البنك المركزي البالغ 2.0%، ما يمنحه مساحة أكبر للانتقال إلى سياسة أكثر دعماً للنمو (أي تيسير السياسة النقدية: خفض الفائدة لتسهيل الاقتراض ودعم النشاط الاقتصادي). نرى أن ذلك قد يغيّر نظرة المستثمرين للأصول الكورية على المدى القريب. هذا التباطؤ في التضخم يرجّح أن ينهي عملياً دورة رفع الفائدة لدى بنك كوريا، إذ أبقى سعر الفائدة الأساسي عند 3.50% لأكثر من عام. وقد يبدأ السوق الآن في تسعير خفض للفائدة في الربع الثالث من هذا العام، بدلاً من التوقعات السابقة بالإبقاء عليها دون تغيير حتى نهاية العام. وسنراقب بيان البنك القادم لرصد أي تحول نحو نبرة أكثر ميلاً لخفض الفائدة (نبرة تيسيرية). مع احتمال انخفاض أسعار الفائدة، نتوقع ضغوطاً على الوون الكوري. اتساع الفارق في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة يجعل العملة أقل جاذبية لصفقات الاستفادة من فرق الفائدة (استراتيجية اقتراض بعملة منخفضة الفائدة والاستثمار بعملة أعلى فائدة لتحقيق ربح). لذلك ندرس صفقات شراء الدولار مقابل الوون (USD/KRW)، مع استهداف عودة السعر نحو مستوى 1,380. توقع تحوّل سياسة بنك كوريا قد يدفع عوائد السندات المحلية للانخفاض، ما يعني ارتفاع أسعارها (لأن سعر السند يتحرك غالباً عكس العائد). نرى فرصة في شراء عقود مؤشر السندات الحكومية الكورية الآجلة (عقود آجلة: اتفاق لشراء/بيع أصل في تاريخ لاحق بسعر محدد)، خصوصاً لأجل 3 سنوات لأنه الأكثر تأثراً بتغيرات السياسة النقدية. هذه الصفقة تستهدف الاستفادة من إعادة تسعير السوق لاحتمال خفض الفائدة قبل المتوقع. انخفاض تكلفة الاقتراض يعد عاملاً داعماً لسوق الأسهم في كوريا الجنوبية. وقد يحصل مؤشر KOSPI 200 على دفعة إضافية، خاصة مع الأداء القوي لشركات أشباه الموصلات والتكنولوجيا. ونفكر في ذلك عبر خيارات الشراء على المؤشر (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد) أو عبر العقود الآجلة للمؤشر.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
