يقول اقتصاديان في «ستاندرد تشارترد»، دان بان وستيف إنغلاندر، إن الارتفاع الأخير في أسعار النفط من غير المرجّح أن يؤدي إلى «ركود تضخمي» على نمط سبعينيات القرن الماضي في الولايات المتحدة (أي تباطؤ اقتصادي مع تضخم مرتفع في الوقت نفسه). ويتوقعان زيادة لمرة واحدة في التضخم العام، مع تأثيرات أقل على التضخم الأساسي والناتج المحلي الإجمالي، بينما يبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) السياسة النقدية دون تغيير مع تباطؤ سوق العمل.
ويشير الاقتصاديان إلى أن استهلاك الطاقة في الولايات المتحدة استقر منذ أواخر العقد الأول من الألفية، وأن إنفاق الطاقة بات يمثل حصة أصغر من ميزانيات الأسر والشركات. كما يلفتان إلى سوق عمل أضعف خلال العامين الماضيين، مع تراجع ضغوط الأجور.
ويذكران أن اتساع «فجوة الناتج» مقارنة بعام 2022 (أي الفرق بين ما يمكن أن ينتجه الاقتصاد وما ينتجه فعلياً) يعني أن جزءاً أكبر من الصدمة قد يظهر في صورة انخفاض الأجور الحقيقية (الأجور بعد احتساب التضخم) بدلاً من ارتفاع التضخم. ووفق السيناريو الأساسي لديهما، باستخدام نموذج «FRBUS» لدى الاحتياطي الفيدرالي (نموذج اقتصادي يستخدمه البنك المركزي لتقدير أثر السياسات والصدمات على الاقتصاد)، قد يصل معدل إنفاق الاستهلاك الشخصي العام (Headline PCE، وهو مقياس التضخم المفضل لدى الفيدرالي) إلى 3.1% في الربع الثاني.
ويقدّران أن التضخم الأساسي قد يتوقف قرب 3.0% على أساس سنوي في المدى القريب، ثم يستقر في الربع الرابع. ويضيفان أن البطالة قد ترتفع قليلاً فوق 4.5%، مع تأثير سلبي طفيف على النمو.
ويفيدان بأن الأسواق حذفت أكثر من 50 نقطة أساس من توقعاتها لتخفيف الفيدرالي خلال العام (النقطة الأساس تساوي 0.01 نقطة مئوية)، وتسعّر الآن احتمالاً محدوداً لرفع الفائدة. ويقولان إن النمو الأضعف، وفق النموذج، يعوّض مخاطر التضخم القريبة، ويتوقعان أن ينتظر صانعو السياسات أدلة أوضح.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
