تراجعت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 0.4% على أساس شهري في فبراير، بأقل من التوقعات التي رجّحت هبوطاً بنسبة 0.8%، وذلك بعد ارتفاع بنسبة 2.0% في يناير جرى تعديلها بالرفع من 1.8%. وعلى أساس سنوي، ارتفعت المبيعات 2.5% مقابل توقعات عند 2.1%، لكنها جاءت دون زيادة يناير البالغة 4.8% التي عُدّلت بالرفع من 4.5%.
كما انخفضت مبيعات التجزئة باستثناء الوقود بنسبة 0.4% على أساس شهري، مقارنة بتوقعات هبوط 0.8%، بعد نمو يناير البالغ 2.2% الذي عُدّل بالرفع من 2.0%. وبلغ النمو السنوي للمبيعات باستثناء الوقود 3.4%، منخفضاً من 5.9% في القراءة السابقة التي عُدّلت بالرفع من 5.5%.
عقب صدور البيانات، تراجع الجنيه الإسترليني، فيما ظل زوج الجنيه الإسترليني مقابل الدولار (GBP/USD) شبه مستقر قرب 1.3330. ونشر مكتب الإحصاءات الوطنية الأرقام يوم الجمعة، بعد إشعار مسبق أشار إلى وقت النشر عند 07:00 بتوقيت غرينتش.
يعود تاريخ الجنيه الإسترليني إلى عام 886 ميلادية وهو عملة المملكة المتحدة. ويمثل نحو 12% من معاملات سوق صرف العملات العالمي (سوق تداول العملات الأجنبية)، بمتوسط 630 مليار دولار يومياً في 2022، مع استحواذ زوج (GBP/USD) على 11%، وزوج (GBP/JPY) على 3%، وزوج (EUR/GBP) على 2%.
يُعد تراجع مبيعات التجزئة في فبراير بنسبة 0.4% إشارة مهمة إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة بدأت تؤثر في إنفاق المستهلكين أكثر من المتوقع. ويعزز ذلك، إلى جانب نمو الناتج المحلي الإجمالي البطيء عند 0.1% في الربع الأخير من 2025 (إجمالي قيمة ما ينتجه الاقتصاد)، الرأي القائل إن الاقتصاد البريطاني يفقد الزخم. وتشير مؤشرات المستهلك الضعيفة إلى أن السياسة النقدية المشددة لبنك إنجلترا (رفع الفائدة أو إبقاؤها مرتفعة لتقليل التضخم) بدأت تُثقل كاهل الاقتصاد.
ويضع ذلك البنك المركزي أمام معادلة صعبة، إذ أظهرت بيانات التضخم لشهر فبراير أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI: مقياس تغيّر متوسط أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون) ما زال مرتفعاً عند 2.8%، فوق هدف 2%. وبينما تدعم أرقام التجزئة الضعيفة خفضاً مبكراً للفائدة لدعم النشاط الاقتصادي، يدفع التضخم المرتفع نحو الإبقاء على الفائدة مرتفعة لمدة أطول. هذا الغموض قد يزيد تقلبات العملة (سرعة وقوة تغيّر السعر صعوداً وهبوطاً) خلال الأسابيع المقبلة.
في ضوء هذا التباين، قد تكون الاستراتيجيات التي تستفيد من ارتفاع تذبذب الأسعار جديرة بالدراسة. ويمكن لمتداولي عقود الخيارات (أداة مالية تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد خلال مدة معينة) النظر في شراء استراتيجيات مثل «سترادل» أو «سترينغل» على زوج (GBP/USD)، وهي مراكز تهدف للاستفادة من حركة قوية في السعر في أي اتجاه، لأن «التقلبات الضمنية» (مستوى التذبذب الذي تعكسه أسعار الخيارات في السوق) قد لا تكون قد استوعبت بالكامل صعوبة موقف بنك إنجلترا. وتحقق هذه المراكز ربحاً إذا حدث تحرك كبير صعوداً أو هبوطاً، سواء اتجه البنك نحو موقف أكثر ميلاً لخفض الفائدة أو تمسّك بالإبقاء عليها مرتفعة.
يبدو أن الاتجاه الأقرب للجنيه هو الهبوط. فاجتماع ضعف المستهلك وتباطؤ الاقتصاد يرجّح أن بنك إنجلترا سيعطي أولوية لدعم النمو في النهاية، ما يجعل خفض الفائدة لاحقاً هذا العام أكثر احتمالاً. وهذا قد يضع المملكة المتحدة على مسار أقرب إلى خفض الفائدة مقارنة بالاحتياطي الفدرالي الأمريكي (البنك المركزي الأمريكي)، الذي يتعامل مع اقتصاد أكثر متانة.
وبالرجوع إلى نهاية دورة رفع الفائدة في 2007، ظهر نمط مشابه حين تراجع إنفاق المستهلكين قبل أن يبدأ البنك المركزي في تيسير السياسة. وتشير هذه السابقة إلى أن بيانات مبيعات التجزئة قد تكون مؤشراً مبكراً لمزيد من الضعف الاقتصادي. لذلك، يبدو التحوط باتجاه جنيه أضعف أمام الدولار خياراً منطقياً، مع استمرار اتساع الفجوة بين بيانات الاقتصادين.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
