تراجعت مبيعات التجزئة في المملكة المتحدة بنسبة 0.4% على أساس شهري في فبراير. وكانت هذه النتيجة أفضل من التراجع المتوقع البالغ 0.8%.
يعني ذلك أن الانخفاض كان أقل من التوقعات خلال الشهر، لكنه لا يزال يشير إلى تراجع المبيعات مقارنة بين يناير وفبراير.
تشير بيانات فبراير، التي أظهرت هبوطاً أقل بكثير من تقديراتنا، إلى أن المستهلك البريطاني أكثر قدرة على الصمود مما كانت تتوقعه الأسواق. هذه القوة المفاجئة تضعف الاعتقاد السائد بأن بنك إنجلترا سيخفض أسعار الفائدة قبل الصيف. لذلك، علينا إعادة تقييم توقعاتنا بشأن توقيت أي تخفيف للسياسة النقدية (أي خفض الفائدة أو تقليل التشدد).
يكتسب هذا التقرير أهمية إضافية لأنه يأتي بعد أحدث بيانات التضخم، التي أظهرت بقاء مؤشر أسعار المستهلك (CPI: مقياس التضخم الذي يتتبع تغير أسعار سلة من السلع والخدمات) مرتفعاً عند 3.1%، وأعلى من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%. كما تغيرت توقعات الأسواق لخفض الفائدة في مايو، حيث أصبحت مقايضات المؤشر لليلة واحدة (Overnight Index Swaps: عقود مشتقات تُستخدم لقياس وتحديد توقعات أسعار الفائدة المستقبلية) تسعّر احتمالاً يقل عن 45%، نزولاً من أكثر من 70% قبل أسبوعين. وتشير البيانات إلى أن الطلب لا يهدأ بالسرعة الكافية ليُقدم البنك على خفض سريع للفائدة.
في أسواق العملات، ينبغي اعتبار ذلك إشارة واضحة لتفضيل الجنيه الإسترليني. ويُعد شراء خيارات الشراء قصيرة الأجل على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (Call Options: عقود تمنح الحق في شراء العملة بسعر محدد خلال فترة معينة) طريقة للاستفادة إذا أعادت الأسواق تسعير توقعاتها نحو موقف أكثر تشدداً من بنك إنجلترا (Hawkish: أي يميل إلى إبقاء الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم)، ما قد يدفع الزوج نحو مستوى مقاومة 1.2950 المسجل في أواخر العام الماضي. كما أن فرصة الحصول على تقلبات رخيصة على الإسترليني قد تتراجع سريعاً (Volatility: مقدار تذبذب السعر، ويؤثر مباشرة في تسعير الخيارات).
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، فهذا يعني أن المراكز التي تستفيد من بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول أصبحت أكثر جاذبية. ويُعد بيع عقود العقود الآجلة قصيرة الأجل المرتبطة بسونيا (Short-Sterling/SONIA Futures: عقود آجلة تعكس توقعات سعر الفائدة المرجعي في بريطانيا، وسونيا هو متوسط سعر الفائدة لليلة واحدة على معاملات مضمونة/شبه خالية من المخاطر) التي تنتهي في يونيو وسبتمبر 2026 طريقة مباشرة لبناء مركز وفق هذا السيناريو. ونتوقع أن يرتفع الجزء القصير من منحنى العائد البريطاني (Yield Curve: يوضح عوائد السندات أو أسعار الفائدة عبر آجال مختلفة، والجزء القصير يعني الآجال القريبة) خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
