ارتفاع تكاليف المدخلات
ترتفع أسعار الوقود والطاقة وتكاليف الإنتاج الأخرى، ما قد يعيد دفع التضخم للارتفاع. وارتفعت أسعار الوقود في محطات التعبئة بنحو 7% في مارس، ومن المتوقع زيادة مماثلة في أبريل. ومن المتوقع أن ترتفع فواتير الغاز والكهرباء معاً في يوليو بنحو 30%. كما ترتفع أسعار الأسمدة، وتقفز تكاليف الشحن، ما قد ينتقل أثره إلى بنود أخرى ضمن **سلة مؤشر أسعار المستهلكين** (أي مجموعة السلع والخدمات التي يُقاس عبرها التضخم). يتوقع دويتشه بنك أن يعود مؤشر أسعار المستهلكين إلى 3% وأن يبلغ ذروة قرب 3.5% على أساس سنوي لاحقاً هذا العام، مع استثناء الربع الثاني من 2026. ويشير إلى أن هذا المسار يقلص مجال خفض أسعار الفائدة من بنك إنجلترا في 2024 ويرفع مخاطر مزيد من التشديد (أي رفع الفائدة أو إبقاؤها مرتفعة).فائدة مرتفعة لفترة أطول
عند النظر إلى الفترة المقبلة، تزداد التحديات مع الارتفاع الحاد في تكاليف الطاقة. ومع صعود خام برنت فوق 95 دولاراً للبرميل، يُتوقع ارتفاع أسعار الوقود، كما ارتفعت **عقود الغاز الطبيعي الآجلة بالجملة** (اتفاقيات لشراء الغاز في تاريخ لاحق بسعر محدد) بنحو 20% هذا الشهر. وهذه القفزة في الطاقة قد تدفع التضخم العام للعودة باتجاه 3% لاحقاً هذا العام. تقلص هذه التطورات احتمالات خفض قريب للفائدة من بنك إنجلترا. وتُظهر تسعيرات السوق المبنية على **عقود SONIA الآجلة** (أدوات مالية تعكس توقعات السوق لمسار الفائدة قصيرة الأجل في بريطانيا) أن خفض الفائدة في النصف الأول من العام أصبح مستبعداً إلى حد كبير. وعلى المتعاملين الاستعداد لبيئة «فائدة مرتفعة لفترة أطول»، ما يجعل الرهانات على هبوط الفائدة عالية المخاطر. في الأسابيع المقبلة، قد تكون الاستفادة من **خيارات أسعار الفائدة** (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد للتحوط من تغيّر الفائدة أو الاستفادة منه) نهجاً رئيسياً للتحوط من استمرار الفائدة مرتفعة. على سبيل المثال، يمكن استخدام خيارات مرتبطة بعقود SONIA للتعامل مع احتمال استمرار موقف بنك إنجلترا المتشدد خلال الصيف. وقد يدعم هذا التحول أيضاً الجنيه الإسترليني. وبناءً على ذلك، يُستحسن الحذر من مراكز البيع على الجنيه في أسواق الصرف. كما أن احتمال بقاء الفائدة في بريطانيا أعلى من نظرائها، مثل البنك المركزي الأوروبي، قد يجذب تدفقات رؤوس الأموال نحو الجنيه. وقد يكون استهداف قوة الجنيه أمام اليورو عبر التعاملات الفورية أو عقود الخيارات استجابة منطقية لهذا التباعد.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
