إعادة تسعير توقعات الفيدرالي في السوق
ارتفاع عائد سندات العامين إلى 3.936% يعد إشارة مهمة إلى أن السوق يعيد تسعير توقعاته لسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). هذه القفزة من 3.455% تعني أن المستثمرين يضعون في الحسبان تشدداً أكبر، أي ميلاً لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لفترة أطول. سوق السندات يطلب الآن عائداً أعلى مقابل الاحتفاظ بدين قصير الأجل، تحسباً لارتفاع أسعار الفائدة. ويأتي هذا المزاد الضعيف بعد بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وهو مقياس للتضخم، التي أظهرت ارتفاع التضخم بشكل غير متوقع إلى 3.1% وبقاءه مرتفعاً أكثر من المتوقع. وبالاقتران مع تقرير وظائف قوي أضاف أكثر من 250 ألف وظيفة، تشير البيانات إلى أن الاقتصاد لا يتباطأ بالسرعة الكافية. وهذا يمنح الفيدرالي سبباً للنظر في رفع جديد للفائدة لمواجهة التضخم المستمر. وبناءً على ذلك، من المهم متابعة عقود الفائدة المستقبلية، وهي أدوات مالية تعكس توقعات السوق لمسار أسعار الفائدة مستقبلاً، إذ يرجح أنها تسعّر احتمالاً أعلى لرفع بمقدار 25 نقطة أساس (0.25%) في اجتماع لجنة السوق المفتوحة (FOMC)، وهي لجنة الفيدرالي التي تقرر السياسة النقدية. كان السوق يميل إلى توقع تثبيت طويل للفائدة، لكن البيانات الجديدة تفرض مراجعة واضحة للتوقعات. كما قد يعيد المتداولون ضبط مراكزهم في عقود SOFR، وهو سعر مرجعي للاقتراض قصير الأجل مدعوم بمعاملات تمويل مضمونة، وفي عقود الفائدة على الأموال الفيدرالية (Fed Funds)، وهي عقود تعكس الفائدة المستهدفة بين البنوك في الولايات المتحدة، لمراعاة مخاطر التشدد المتجددة. ومن المتوقع أيضاً زيادة تقلبات أسواق الأسهم، خصوصاً في قطاعات التكنولوجيا والنمو الحساسة للفائدة. ومع توقع ارتفاع تكاليف الاقتراض، قد يلجأ المستثمرون إلى شراء حماية عبر عقود خيار الشراء على مؤشر التقلب (VIX)، وهو مؤشر يقيس توقعات تقلبات السوق، أو عبر عقود خيار البيع على مؤشرات مثل ناسداك 100. وتعد هذه أدوات تحوط لتقليل أثر الهبوط المحتمل الذي قد تسببه الفائدة المرتفعة على تقييمات الأسهم. كما قد يؤدي تحرك عائد العامين إلى تعميق انقلاب منحنى العائد مقارنة بسندات العشر سنوات. ومنحنى العائد يوضح الفرق بين عوائد الآجال القصيرة والطويلة، والانقلاب يعني أن العوائد القصيرة أعلى من الطويلة، وهو إشارة يراقبها المستثمرون لاحتمالات الركود. ويمكن بناء صفقات للاستفادة من مزيد من الانقلاب، على أساس أن مخاوف السياسة النقدية قصيرة الأجل قد تطغى مؤقتاً على مخاوف النمو والتضخم على المدى الطويل.أفكار للتموضع والتحوط
بالنسبة للتعرّض المباشر، أصبحت خيارات عقود سندات الخزانة المستقبلية خياراً مطروحاً. ومع ترجيح استمرار صعود عوائد الأجل القصير، يمكن تقييم شراء خيارات البيع على عقود سندات العامين المستقبلية (/ZT). وتتيح هذه الاستراتيجية الاستفادة من احتمال تراجع أسعار السندات في الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
