يتداول زوج اليورو/الجنيه الإسترليني EUR/GBP عند مستوى أعلى قليلًا من تقدير ING للقيمة العادلة على المدى القصير. وتضع ING الزوج عند نحو 0.5% فوق ذلك المستوى.
من المنتظر صدور تعليقات من مسؤولي البنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك بييرو تشيبولونه وكبير الاقتصاديين فيليب لين. ومن المقرر أن تتحدث كريستين لاغارد يوم الأربعاء، إلى جانب متحدثين آخرين من البنك المركزي الأوروبي.
في المملكة المتحدة، يشمل متحدثو بنك إنجلترا كبير الاقتصاديين هيو بيل غدًا. كما من المقرر أن تتحدث ميغان غرين وسارة بريدن وآلان تايلور لاحقًا هذا الأسبوع.
يُنشر تضخم المملكة المتحدة لشهر فبراير يوم الأربعاء. وتتوقع ING أن تكون أهميته أقل، بينما قد يكون لقراءات مؤشرات مديري المشتريات (PMIs) غدًا تأثير أكبر.
تقول ING إن تحوّل شهية المخاطرة العالمية قد يحدّ من مزيد من الهبوط في EUR/GBP. وقد يقلّص هذا أيضًا مجال قوة الجنيه المستدامة مقابل اليورو.
بالنظر إلى التحليل الصادر في مارس 2025، نتذكر الرأي القائل إن اضطراب شهية المخاطرة العالمية سيحدّ من قوة الجنيه، واضعًا حدًا أدنى لسعر صرف EUR/GBP. وكانت تلك الرؤية تجادل بعدم توقع تصحيحات هبوطية كبيرة، حتى لو كانت بيانات المملكة المتحدة داعمة للإسترليني. وكانت الفكرة الجوهرية أن خوف السوق الأوسع سيتغلب على العوامل المحلية، بما يمنع تفوق الجنيه بشكل مستدام.
بعد عام، تحقق هذا الموضوع جزئيًا، لكن البيانات الاقتصادية تباينت بشكل ملحوظ. وتُظهر الأرقام الأخيرة لشهر فبراير 2026 بقاء التضخم الأساسي في المملكة المتحدة مرتفعًا على نحو غير متوقع عند 3.1%، ما يبقي الضغط على بنك إنجلترا للإبقاء على موقف تقييدي. بالمقابل، انخفض أحدث التقديرات الأولية لتضخم HICP في منطقة اليورو إلى 2.3%، ما يمنح البنك المركزي الأوروبي مسارًا أوضح نحو تيسير السياسة النقدية لاحقًا هذا العام.
أصبح هذا التباعد في السياسة الآن المحرك المهيمن، وهو ما كان مجرد احتمال في أوائل 2025. وتقوم أسواق المال حاليًا بتسعير خفضٍ بمقدار 75 نقطة أساس من البنك المركزي الأوروبي بحلول نهاية العام، بينما جرى تقليص توقعات بنك إنجلترا إلى خفض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس في الربع الرابع. ويوفر هذا الفارق المتزايد في أسعار الفائدة حجة أساسية قوية لانخفاض EUR/GBP.
ومع ذلك، لا ينبغي تجاهل تحذير شهية المخاطرة من العام الماضي. فقد ارتفع التذبذب في أسواق الأسهم العالمية، وبلغ متوسط مؤشر VIX قرابة 17 خلال الشهر الماضي، ما يعكس استمرار عدم اليقين الجيوسياسي والمخاوف من تباطؤ في الصين. وتقدم هذه الخلفية دعمًا دوريًا لليورو على حساب الجنيه الأكثر حساسية للمخاطر، ما يخلق موجات صعود مُحبِطة داخل الاتجاه الهابط الأوسع لزوج EUR/GBP.
في ضوء هذه القوى المتضاربة، ينبغي على متداولي المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من محدودية الصعود في الزوج. وقد يكون بيع خيارات شراء EUR/GBP خارج نطاق سعر التنفيذ (out-of-the-money) عند أسعار تنفيذ حول مستوى 0.8600 وسيلة فعّالة لتوليد دخل. وتحقق هذه الاستراتيجية ربحًا إذا تحرك الزوج بشكل جانبي أو اتجه للانخفاض، مستفيدة من الرأي القائل إن تباعد السياسات سيمنع أي ارتفاع كبير لليورو.
