يتوقع بنك «بي إن بي باريبا» نمو الناتج المحلي الإجمالي الأميركي بنسبة 2.9% في 2026، مقارنة بـ2.1% في 2025. ومن المتوقع أن يبلغ التضخم 3.0% في 2026، مع الإشارة إلى الرسوم الجمركية وارتفاع أسعار النفط كعوامل مؤثرة.
وذكر البنك أن «اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة» (الجهة التي تحدد سياسة أسعار الفائدة في «الاحتياطي الفيدرالي») أجرت ثلاثة تخفيضات لأسعار الفائدة في 2025 بإجمالي 75 نقطة أساس (نقطة الأساس تساوي 0.01%). ويتوقع أن يبقى نطاق سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية (سعر الفائدة الرئيسي قصير الأجل في الولايات المتحدة) عند 3.5%–3.75% طوال 2026.
وفي هذا السياق، يتوقع «بي إن بي باريبا» استمرار تراجع الدولار الأميركي أمام اليورو. كما يشير التقرير إلى أنه أُعد باستخدام أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من محرر.
يبدو «الاحتياطي الفيدرالي» ثابتاً على سياسته بعد التخفيضات الثلاثة التي شهدها عام 2025، ما رسّخ النطاق الحالي لسعر الفائدة عند 3.5%–3.75%. ومن المتوقع أن يبقى هذا النطاق دون تغيير خلال الفترة المقبلة. هذا الاستقرار يقلص عاملاً مهماً كان يؤثر في قرارات المتعاملين في الأسواق، ويحوّل الاهتمام إلى اتجاهات الاقتصاد الأساسية.
سجل مؤشر أسعار المستهلكين في فبراير 3.1%، ما يؤكد أن التضخم ما زال أعلى من هدف البنك المركزي. ومع ذلك، أظهر أحدث تقرير للوظائف إضافة 210 آلاف وظيفة، ما يعكس متانة سوق العمل. ويبدو أن «الاحتياطي الفيدرالي» يعطي أولوية لهدف التوظيف، وقد يتقبل تضخماً أعلى لضمان استمرار قوة سوق العمل.
هذا المزيج من ثبات أسعار الفائدة واستمرار التضخم يضغط على «العائد الحقيقي» للدولار (العائد بعد خصم التضخم)، ما يقلل جاذبيته. وقد ارتفع سعر صرف اليورو مقابل الدولار (EUR/USD، أي عدد الدولارات المطلوبة لشراء يورو واحد) من 1.08 في يناير إلى نحو 1.1150 حالياً. ومن المتوقع أن يظل هذا الارتفاع التدريجي السمة الأبرز في الفترة المقبلة.
خلال الأسابيع المقبلة، قد يكون من المناسب الاستعداد لاستمرار ارتفاع زوج اليورو/الدولار بشكل تدريجي. وقد تكون «خيارات الشراء» (عقود تمنح الحق في شراء عملة أو أصل بسعر محدد خلال فترة معينة) على اليورو لأجل قريب استراتيجية فعّالة للاستفادة من هذا الصعود المتوقع. ومع إشارة «الاحتياطي الفيدرالي» إلى توقف طويل عن تغيير الفائدة، قد تبقى «التقلبات الضمنية» منخفضة نسبياً (مؤشر يستخلصه السوق من أسعار الخيارات ويعكس توقعات تغيرات السعر)، ما قد يجعل هذه الخيارات أقل كلفة.
تُذكّر هذه التحركات بما حدث في منتصف العقد الأول من الألفية. ففي تلك الفترة، لم يتمكن ثبات سياسة «الاحتياطي الفيدرالي» من دعم الدولار أمام قوة النمو الأوروبي وتحول تدفقات رؤوس الأموال (انتقال الاستثمارات بين الدول والأسواق). وقد يتكرر نمط مشابه حالياً مع تراجع تفوق أداء الاقتصاد الأميركي مقارنة ببقية العالم.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
