ارتد الذهب (XAU/USD) من المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم خلال الجلسة الأوروبية يوم الاثنين، بعد أن هبط إلى أدنى مستوى له في أربعة أشهر. وظلت المكاسب محدودة مع قيام إشارات التشدد من البنوك المركزية الكبرى بخفض الطلب على الذهب غير المُدرّ للعائد.
أبقى بنك اليابان على موقفه بشأن تطبيع السياسة وحذّر من أن ارتفاع أسعار النفط الخام المرتبط بصراع الشرق الأوسط قد يرفع التضخم. وأشار بنك إنجلترا إلى احتمال رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر من أبريل بسبب التضخم المرتبط بحرب إيران.
البنوك المركزية تشير إلى بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول
أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه قد يتحرك في وقت مبكر من 30 أبريل إذا ارتفعت ضغوط الأسعار وسط التوترات الجيوسياسية. ورفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي توقعاته لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) بنهاية العام، وتوقع خفضًا واحدًا للفائدة هذا العام وخفضًا واحدًا في 2027، وأشار إلى مخاطر أسعار الطاقة المرتبطة بحرب إيران.
دعمت عوائد سندات الخزانة الأمريكية الأعلى الدولار الأمريكي وضغطت على الذهب، في حين وفرت المخاطر الجيوسياسية بعض الطلب كملاذ آمن. وحدد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مهلة 48 ساعة لإيران لإعادة فتح مضيق هرمز وهدد بضربات على البنية التحتية للطاقة.
هددت إيران بهجمات أوسع على البنية التحتية للطاقة ومنشآت تحلية المياه. فنيًا، تراجع الذهب من نحو 5,300 دولار واختبر المتوسط المتحرك الصاعد لـ200 يوم قرب 4,095 دولارًا، مع كون مؤشر MACD (12، 26، 9) سلبيًا ومؤشر القوة النسبية RSI عند 24.
تقع المقاومة قرب 4,500 دولار و4,820 دولارًا، بينما يقع الدعم عند 4,095 دولارًا ثم 4,000 دولار. تم إعداد القسم الفني بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي.
بالنظر إلى نقطة التحول في 2025
بالنظر إلى الوضع في عام 2025، رأينا الذهب يختبر المتوسط المتحرك الحرج لـ200 يوم قرب 4,095 دولارًا. وكان هذا الاختبار مدفوعًا بنوك مركزية متشددة عالميًا كانت قلقة بشأن التضخم الناتج عن ارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بصراع الشرق الأوسط. كان السوق متمركزًا لاحتمال حدوث كسر هبوطي، لكن حالات التشبع البيعي الشديدة على مؤشر RSI أشارت إلى ضرورة الحذر.
تم في نهاية المطاف تفادي التصعيد المخيف في مضيق هرمز عبر قنوات دبلوماسية، ما أزال علاوة المخاطر الجيوسياسية الأكثر تطرفًا من السوق. وأتاح ذلك تحوّل التركيز مجددًا إلى سياسة البنوك المركزية، حيث مضى الاحتياطي الفيدرالي قدمًا في خفضه الوحيد المتوقع للفائدة في أواخر 2025. وحتى اليوم، ظل معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية مستقرًا ضمن نطاق 5.00% إلى 5.25% خلال الربع الأول من 2026.
حاليًا، نرى الذهب يتداول ضمن نطاق متماسك حول 4,300 دولار، بعيدًا عن قيعان 2025 لكنه يواجه صعوبة في استعادة مستويات أعلى مثل 4,500 دولار. وتبقى العائق الأساسي قوة الدولار الأمريكي، المدعومة بارتفاع عنيد لعوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، والتي تحوم حول 4.4%. هذا المناخ يجعل الاحتفاظ بالذهب غير المُدرّ للعائد مكلفًا للمؤسسات.
ثبت أن التضخم مستمر، حيث أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر فبراير 2026 ارتفاعًا على أساس سنوي بنسبة 3.1%. وعلى الرغم من تراجعه عن الذروات التي شوهدت خلال ذعر الطاقة في 2025، فإن هذا التماسك يمنح الاحتياطي الفيدرالي سببًا ضئيلًا للإشارة إلى مزيد من خفض الفائدة. وتعني هذه الاعتمادية على البيانات أن التقارير الاقتصادية المقبلة، خصوصًا المتعلقة بالوظائف والتضخم، ستخلق تقلبات كبيرة.
