توقعات سياسة بنك اليابان
تركّز الأسواق أيضاً على احتمال رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة في وقت مبكر قد يكون اجتماع السياسة النقدية الشهر المقبل. وتسعّر الأسواق نحو 16 نقطة أساس من الرفع (نقطة الأساس = 0.01%) بحلول اجتماع أبريل. دعمت بيانات الأجور توقعات تشديد السياسة النقدية (أي رفع الفائدة أو تقليص التحفيز). وأفادت “رينغو” (أكبر اتحاد نقابي في اليابان) بمتوسط زيادة في الأجور قدره 5.26% مقارنة بالقراءة الأولية للعام الماضي البالغة 5.46%. وارتفع مكوّن الأجر الأساسي إلى 3.85%، أعلى قليلاً من مستوى العام الماضي. وكانت هذه السنة الثالثة على التوالي التي تتجاوز فيها زيادات الأجور 5%.إشارات سوق الخيارات
يواجه زوج الدولار/الين صعوبة في اختراق مستوى 160.00، ما يشكل حاجزاً واضحاً لصعوده. ويعزز هذا الحاجز عاملان: احتمال تدخل رسمي مباشر في سوق العملة (أي قيام السلطات ببيع/شراء عملة للتأثير في سعر الصرف)، وارتفاع احتمال رفع بنك اليابان للفائدة. وتُبقي هذه العوامل السوق في حالة ترقب لاحتمال انعكاس مفاجئ. ينبغي أخذ تحذيرات ميمورا بشأن اتخاذ “جميع الإجراءات الممكنة” بجدية، بالنظر إلى السوابق. ففي أواخر 2022، نفذت وزارة المالية تدخلات كبيرة دعماً للعملة، وأنفقت أكثر من 9 تريليونات ين. ويجعل ذلك نطاق 160.00-162.00 منطقة عالية المخاطر لمن يراهنون على صعود الدولار/الين. وتُظهر سوق الخيارات تسعيراً واضحاً لهذا الخطر؛ إذ تعكس مؤشرات “انعكاس المخاطر” (مقارنة تكلفة خيارات البيع والشراء) لمدة شهر على الدولار/الين علاوة كبيرة لصالح خيارات البيع (Put، وهي أداة تعطي حق البيع بسعر محدد) مقارنة بخيارات الشراء (Call، حق الشراء بسعر محدد). ويعني ذلك أن المتداولين يركزون على التحوط من هبوط مفاجئ بدلاً من الرهان على استمرار الصعود. وقد تكون استراتيجية بيع خيارات شراء بعيدة عن السعر الحالي (Out-of-the-money، أي “خارج نطاق الربح” عند السعر الحالي) مع أسعار تنفيذ فوق 161.00 وسيلة للاستفادة من هذا السقف عبر تحصيل علاوة الخيار. وتدعم البيانات المحلية القوية سيناريو رفع جديد للفائدة، ربما في اجتماع أبريل. فمع تثبيت اتفاقات الأجور لدى “رينغو” زيادات تفوق 5% للعام الثالث، ومع استقرار خام برنت فوق 95 دولاراً للبرميل، تتزايد ضغوط التضخم المستورد (ارتفاع الأسعار بسبب كلفة الواردات). وفي الوقت الحالي، تسعّر السوق نحو 16 نقطة أساس من التشديد، ما يعني أن الرفع احتمال قائم. خلال الأسابيع المقبلة، تبدو الاستراتيجيات التي تستفيد من تحرك السعر ضمن نطاق أو من احتمال هبوط الدولار/الين أكثر ملاءمة. ويمكن بناء مراكز بيع عبر العقود الآجلة (Futures، عقود قياسية للشراء/البيع لاحقاً) أو شراء خيارات البيع لتحقيق مكاسب من هبوط قد ينتج عن تدخل رسمي. كما يمكن بيع “فارق خيارات الشراء” (Call spread، بيع وشراء خيارات شراء عند أسعار تنفيذ مختلفة) لتحقيق دخل على أساس بقاء الزوج أدنى مستويات مقاومة قرب قمة يوليو 2024.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
