انخفضت الفضة (XAG/USD) للجلسة الخامسة، وتداولت قرب 65.60 دولارًا للأونصة (تروي) خلال الساعات الآسيوية يوم الاثنين. وقد ساهمت أسعار النفط الأعلى المرتبطة بصراع الشرق الأوسط في رفع مخاوف التضخم ودعم سياسة أكثر تشددًا لدى البنوك المركزية.
تفيد تقارير بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب منح إيران مهلة 48 ساعة لإعادة فتح مضيق هرمز أو مواجهة ضربات محتملة للبنية التحتية للطاقة. كما يُقال إن واشنطن تدرس عملية برية للسيطرة على جزيرة خرج الإيرانية، وهي موقع رئيسي لتصدير النفط.
إيران تهدد بإغلاق المضيق
قال الحرس الثوري الإسلامي الإيراني إنه سيغلق المضيق بالكامل إذا مضت الولايات المتحدة قدمًا. كما هددت طهران باستهداف أصول أمريكية وإسرائيلية في المنطقة، بما في ذلك مرافق الطاقة وتقنية المعلومات ومحطات تحلية المياه.
ذكرت رويترز أن أرامكو السعودية خفّضت شحنات الخام إلى المشترين الآسيويين للشهر الثاني على التوالي في أبريل مع تأثير الاضطراب عبر مضيق هرمز على التدفقات. ويتم تقييد الإمدادات لتقتصر على خام العربي الخفيف من ميناء ينبع على البحر الأحمر، ما يشدد إمدادات اللقيم لمصافي التكرير الآسيوية ويحد من الإنتاج.
زاد المتداولون رهاناتهم على احتمال رفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام بسبب مخاطر التضخم. وأبقى كل من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك اليابان أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي، مع الإشارة إلى أنهم قد يشددون السياسة أكثر إذا ظل التضخم عنيدًا.
تداعيات الاستراتيجية على الأسواق
ترجع هبوط الفضة إلى نطاق منتصف الستينيات في عام 2025 مباشرةً إلى قيام المتداولين بتسعير تشدد البنوك المركزية الذي شهدناه يتبلور. ومع بقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ثابتًا عند مستوى 5.50% خلال الربعين الماضيين، لم تتمكن الفضة من تحقيق زخم ملموس بوصفها أصلًا غير مُدرّ للعائد. نرى فرصة في شراء خيارات شراء (Call) خارج نطاق السعر بقليل على XAG/USD، إذ إن أي إشارة إلى خفض مستقبلي للفائدة قد تتسبب في إعادة تسعير صعودية حادة.
نتذكر أن التقلبات الضمنية قفزت خلال إنذار مهلة هرمز في عام 2025، حيث لامس مؤشر VIX مستويات فوق 35. ومنذ ذلك الحين تراجعت بشدة وأصبحت تتداول الآن ضمن نطاق أكثر هدوءًا بين 15 و17 حتى أواخر مارس 2026. وهذا يوفر نقطة دخول مواتية لشراء فروق خيارات الشراء على VIX، بما يقدم طريقة منخفضة التكلفة لحماية المحافظ من صدمة مستقبلية.
