تراجع خام غرب تكساس الوسيط من أعلى مستوياته خلال اليوم لكنه ظل قرب 98.10 دولارًا للبرميل في جلسة آسيا يوم الاثنين، مع استمرار مخاطر الإمدادات في الشرق الأوسط. وأفادت تقارير بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب حدّد مهلة 48 ساعة لإيران لإعادة فتح مضيق هرمز أو مواجهة ضربات محتملة على مواقع الطاقة.
وقالت تقارير أخرى إن واشنطن تدرس عملية برية للسيطرة على جزيرة خرج الإيرانية، وهي مركز لتصدير النفط. وقال الحرس الثوري الإيراني إنه سيغلق المضيق إذا تحركت الولايات المتحدة، فيما قالت طهران إنها قد تستهدف أصولًا أمريكية وإسرائيلية في المنطقة.
وذكرت رويترز أن أرامكو السعودية خفّضت شحنات الخام إلى المشترين الآسيويين للشهر الثاني في أبريل، مع اضطراب مرتبط بالتدفقات عبر مضيق هرمز. واقتصر المعروض على خام العربي الخفيف من ميناء ينبع على البحر الأحمر، ما شدّد الإمدادات المتاحة لمصافي آسيا وقيّد الإنتاج.
وقال رئيس وكالة الطاقة الدولية فاتح بيرول إنه يتحدث مع الحكومات بشأن احتمال الإفراج الطارئ عن المخزونات. وأضاف أن إعادة فتح مضيق هرمز هي المسار الرئيسي لتهدئة الوضع، وحذّر من أن الاضطراب قد يتجاوز صدمات النفط المجمّعة في سبعينيات القرن الماضي.
ومع اقتراب خام غرب تكساس الوسيط من 98 دولارًا للبرميل ووجود مهلة أمريكية مدتها 48 ساعة لإيران، نشهد زيادة هائلة في التقلبات الضمنية. ينبغي على المتداولين التفكير في شراء خيارات الشراء على عقود مايو ويونيو الآجلة بأسعار تنفيذ أعلى بكثير من 100 دولار، مثل 105 أو 110 دولارات. يوفّر ذلك تعرضًا لاحتمال قفزة سعرية إذا أُغلق مضيق هرمز، على غرار ما حدث عندما قفزت الأسعار متجاوزة 120 دولارًا للبرميل في أوائل 2022 بعد بدء الصراع في أوكرانيا.
إن عدم اليقين الشديد في الوضع يعني أن الأسعار قد تنهار أيضًا إذا تم التوصل إلى حل دبلوماسي. للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي من الاتجاهين، تُعد استراتيجية الستردل الطويل خيارًا ممكنًا، وتتضمن شراء كلٍ من خيار شراء وخيار بيع. ومن المرجح أن يكون مؤشر تقلبات النفط الخام لدى CBOE (OVX) قد ارتفع بقوة، وقد رأيناه يقفز من نطاق الأربعينات إلى ما فوق 90 خلال صدمة الإمدادات في 2022، ما يوضح مدى ربحية المراهنة على التقلبات.
يؤثر الاضطراب في مضيق هرمز على معيار برنت الدولي بشكل أكثر مباشرة من خام غرب تكساس الوسيط، لذلك نتوقع اتساع الفارق بين برنت وWTI بشكل ملحوظ. ويمكن لتداول الأزواج، عبر شراء عقود برنت الآجلة وبيع عقود WTI الآجلة على المكشوف، أن يلتقط هذا التباعد. ويتعزز ذلك بتقارير تفيد بأن المصافي الآسيوية بدأت بالفعل تشهد تخفيضات في الإمدادات، ما سيؤثر في هوامشها وإنتاجها من المنتجات.
نظرًا إلى أن أرامكو السعودية تحدّ من الشحنات إلى آسيا، فإن سوق المنتجات المكررة مثل البنزين والديزل سيضيق بوتيرة أسرع حتى من الخام. ينبغي النظر في شراء عقود المنتجات المكررة الآجلة مثل بنزين RBOB مع بيع عقود خام WTI الآجلة، وهو مركز يُعرف باسم «كراك سبريد» طويل. وفي العام الماضي، شهدنا هوامش الكراك الآسيوية تكاد تتضاعف ثلاث مرات خلال بضعة أسابيع أثناء المناورات البحرية في بحر الصين الجنوبي، ما يبرز الإمكانات هنا.
