انخفض الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الاثنين، حتى مع دخول صراع الشرق الأوسط أسبوعه الرابع دون أي مؤشرات على انحساره. وشهدت عطلة نهاية الأسبوع تصعيدًا جديدًا مرتبطًا بمسارات الشحن وأصول الطاقة.
قدّم الرئيس الأمريكي دونالد ترامب لإيران إنذارًا مدته 48 ساعة لإعادة فتح مضيق هرمز أمام الشحن أو مواجهة تدمير بنيتها التحتية للطاقة. وقال الحرس الثوري الإسلامي الإيراني إنه سيغلق المضيق بالكامل إذا نفّذ ترامب تلك التهديدات.
توترات الشرق الأوسط ترفع الدولار
أفادت صحيفة “جيروزالم بوست” أن الولايات المتحدة تدرس عملية برية للسيطرة على جزيرة خرج الإيرانية، التي وُصفت بأنها مركز نفطي رئيسي. وأثّرت هذه التطورات سلبًا على شهية المخاطرة ودعمت الطلب على الدولار الأمريكي على حساب الين والذهب.
وُصفت مكاسب زوج الدولار/الين بأنها محدودة بفعل القلق من احتمال تدخل السلطات اليابانية قرب مستوى 160.00. كما أُشير إلى عامل آخر هو النظرة المتشددة لبنك اليابان بشأن أسعار الفائدة، والتي قيل إنها تقلل الضغط الهبوطي على الين.
يتأثر الين بأداء الاقتصاد الياباني، وسياسة بنك اليابان، وفوارق العوائد مع السندات الأمريكية، ومعنويات المخاطرة في الأسواق. استخدم بنك اليابان سياسة شديدة التيسير من 2013 إلى 2024، ومع التحول التدريجي بعيدًا عنها في 2024 تقلص فارق عائد السندات لأجل 10 سنوات بين الولايات المتحدة واليابان.
بالنظر إلى أحداث أواخر عام 2025، رأينا وضعًا غير معتاد حيث أدى تصاعد صراع الشرق الأوسط إلى تقوية الدولار الأمريكي بدلًا من الملاذات الآمنة التقليدية مثل الين. وقد دفع ذلك زوج الدولار/الين باتجاه المستوى الحرج 160.00. ولا تزال هذه الديناميكية، حيث تدعم المخاطر الجيوسياسية الدولار، تُعرّف مشهد التداول اليوم.
مخاطر التدخل قرب مستويات محورية
يجب أن نتذكر إجراءات وزارة المالية في ربيع 2024 عندما تجاوز الزوج مستوى 160 لأول مرة. وتُظهر السجلات أنهم أنفقوا أكثر من 9 تريليونات ين للدفاع عن العملة آنذاك، ما رسّخ ذلك المستوى كحاجز نفسي وسياسي مهم. هذا السجل التاريخي يجعل تهديد التدخل سقفًا واقعيًا جدًا لأي صعود إضافي.
تراجع فارق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، رغم أنه لا يزال في صالح الدولار، مقارنة بذروته في 2023. ومع تثبيت الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة حتى بداية 2026 وقيام بنك اليابان بتطبيع سياسته تدريجيًا، فقدت عمليات الكاري تريد القوية التي دفعت الزوج سابقًا إلى مستويات أعلى جزءًا من زخمها. وهذا يوفر مرساة أساسية لليَن لم تكن موجودة من قبل.
بالنظر إلى هذا السقف الذي تخلقه مخاوف التدخل، قد يكون بيع خيارات الشراء على زوج الدولار/الين عند أسعار تنفيذ عند مستوى 160 أو أعلى منه بقليل استراتيجية حصيفة. يتيح هذا النهج تحصيل علاوة من التقلب الضمني المرتفع الناجم عن استمرار حالة عدم اليقين العالمية. يكون المركز مربحًا طالما أن الزوج يحترم تهديد التدخل ويبقى دون سعر التنفيذ.
