تراجع الذهب مع ارتفاع عوائد السندات العالمية وزيادة مخاطر التضخم. وقد أدّت أسعار الطاقة الأعلى إلى خفض التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة على المدى القريب.
تم تقليص حيازات صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب (ETF)، ما زاد من الحركة الهبوطية. كما واجه الذهب موجات من التسييل خلال فترات ضغوط السوق، حتى مع بقاء حالة عدم اليقين الجيوسياسي مرتفعة.
ظروف التداول على المدى القريب
من المتوقع أن تكون ظروف التداول على المدى القريب متقلبة، مع معاناة الأسعار في بناء زخم مستدام. وفي المقابل، يُوصف المشهد على المدى الأطول بأنه داعم، مع توقع عودة اتجاه صاعد على المدى المتوسط.
نرى أسعار الذهب تتراجع مع ترسّخ ارتفاع العوائد العالمية وتجدد مخاوف التضخم. وأظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر فبراير 2026 أن التضخم لا يزال عنيدًا عند 3.1%، ما دفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات للعودة إلى ما فوق 4.75%. هذه البيئة تقلّص التوقعات بأي خفض فوري لأسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
استجابةً لذلك، يواصل المستثمرون سحب الأموال من صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب، مع تجاوز صافي التدفقات الخارجة 2 مليار دولار في الربع الأول من 2026. يضيف هذا الاتجاه إلى الضغط الهبوطي على المعدن. وقد رصدنا أيضًا موجات من التسييل خلال فترات ضغوط السوق، في نمط يذكّر بما شهدناه أثناء توترات السوق في الربع الثالث من 2025.
بالنسبة للأسابيع المقبلة، تشير هذه التقلبات إلى أن المتداولين قد يفكرون في بيع عقود خيار الشراء خارج نطاق السعر (out-of-the-money) لتحصيل العلاوة، انطلاقًا من رؤية مفادها أن حدوث اختراق سعري كبير غير مرجح. وبديلًا من ذلك، يمكن أن يخدم شراء عقود خيار البيع قصيرة الأجل كتحوّط أو كرهان مباشر على مزيد من الضغوط الهبوطية. تتماشى هذه الاستراتيجيات مع توقع أن الذهب سيواجه صعوبة في تحقيق زخم مستدام.
التموضع على المدى الأطول
على الرغم من هذا الضغط على المدى القريب، فإن الخلفية الهيكلية الأوسع المتمثلة في استمرار حالات عدم اليقين الجيوسياسي وطلب البنوك المركزية تظل داعمة. لقد رأينا كيف كانت البنوك المركزية، خصوصًا في الأسواق الناشئة، من المشترين الكبار طوال عام 2025، وهو اتجاه ما زال يوفر أرضية للأسعار. هذا الدعم الكامن يبرر نظرة أكثر إيجابية على المدى المتوسط.
لذلك، قد ينظر المتداولون ذوو الأفق الزمني الأطول إلى بناء مراكز صعودية باستخدام خيارات تنتهي صلاحيتها في أواخر عام 2026. يمكن أن يكون شراء عقود خيار الشراء أو بيع عقود خيار البيع عند أسعار تنفيذ أقل وسيلة فعّالة للتموضع استعدادًا للاستئناف المتوقع للاتجاه الصاعد على المدى المتوسط. يتيح ذلك للمتداولين تجاوز التقلبات الحالية مع تحديد المخاطر.
