انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي يوم الجمعة إلى نحو 1.3380، متراجعًا بنسبة 0.39% خلال اليوم، وذلك بعد ارتفاع قوي يوم الخميس عقب قرار بنك إنجلترا. وتراجع الزوج مع استعادة الدولار الأمريكي بعض مكاسبه وسط إعادة تقييم أوسع لمسارات أسعار الفائدة العالمية.
أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة عند 3.75%، وجاء التصويت 9-0 لصالح التثبيت، مقارنةً بتوقعات كانت تشير إلى انقسام 7-2. وتناقض ذلك مع القرار السابق الذي جاء بنتيجة 5-4، وقال البنك إنه يمكنه التحرك إذا ظل التضخم عنيدًا.
إشارات بنك إنجلترا
رفعَت لجنة السياسة النقدية توقعاتها لتضخم الربع الثالث إلى نحو 3.5% من 2%، وذلك بشكل أساسي بسبب ارتفاع أسعار الطاقة المرتبط بحرب الشرق الأوسط. وأشارت كاثرين مان إلى احتمال تمديد فترة التثبيت أو رفع الفائدة، فيما قالت سواتي دينغرا إن أسعار الفائدة قد تحتاج إلى الزيادة.
في الولايات المتحدة، أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.50%–3.75% وحافظ على توقع خفض واحد هذا العام، مع الإشارة إلى حالة عدم اليقين المرتبطة بالصراع مع إيران. ويرى عدد أكبر من المسؤولين الآن عدم إجراء أي خفض هذا العام، ما يدعم الدولار الأمريكي.
تحرك مؤشر الدولار الأمريكي مجددًا نحو 99.50 بعد قاع قريب من 99.00، وقدّرت أداة CME FedWatch احتمال عدم حدوث تغيير حتى نهاية العام عند 71.8%. وقالت بعض البنوك إن تحركات العوائد في المملكة المتحدة دعمت الجنيه الإسترليني لكنها قد تكون مبالغًا فيها، مع بقاء النفط وتوترات الشرق الأوسط من المحركات الرئيسية.
تغيّر خلفية السوق
اليوم، تغيّر الوضع بوضوح، إذ تراجع تضخم المملكة المتحدة بشكل ملحوظ. وتُظهر أحدث بيانات مكتب الإحصاءات الوطنية أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) بلغ 2.1% لشهر فبراير 2026، وهو أقل بكثير مما كان يُخشى منه العام الماضي. وبناءً على ذلك، غيّر بنك إنجلترا سياسته وقام منذ ذلك الحين بخفض سعر الفائدة الأساسي إلى 3.00% لدعم اقتصاد يتباطأ.
وعبر الأطلسي، بدأ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا دورة تيسير متواضعة، رغم أن مخاوفه في عام 2025 بشأن عدم اليقين كانت في محلها. ويستقر معدل أموال الاحتياطي الفيدرالي الآن عند 3.25%–3.50%، بانخفاض طفيف مقارنةً بالتثبيت الذي شهدناه العام الماضي. ويعكس ذلك تضخمًا أمريكيًا عند مستوى يمكن التحكم فيه يبلغ 2.5%، ما يسمح بنهج أكثر حذرًا تجاه خفض الفائدة.
هذا التباين في وتيرة التيسير في السياسات ضغط على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، الذي يتداول الآن قرب 1.2950. وقد تلاشى دعم الجنيه المستند إلى توقعات العائد المرتفع الذي رأيناه في 2025 مع تحول بنك إنجلترا إلى لهجة أكثر ميلاً للتيسير. ويُسعّر السوق الآن ما لا يقل عن خفضين إضافيين من بنك إنجلترا بحلول نهاية العام، وهو ما يواصل كبح أي موجات صعود كبيرة للجنيه.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فهذا يعني أن توقعات التقلبات ينبغي تعديلها لتناسب بيئة خفض للفائدة بدلًا من بيئة التثبيت. وقد يكون شراء عقود بيع (Put) على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي طريقةً للتموضع تحسبًا لتسارع دورة التيسير لدى بنك إنجلترا، خصوصًا إذا ضعفت بيانات نمو المملكة المتحدة أكثر. وقد انخفض التقلب الضمني في خيارات الجنيه من المستويات المرتفعة التي شهدناها خلال توترات عام 2025 الجيوسياسية.
