التصريحات السياسية عن احتمال انتهاء الحرب قريباً وعدم استهداف مواقع الطاقة خففت مؤقتاً مزاج المخاطر في الأسواق. لكن هذا الهدوء تلاشى سريعاً، مع عودة تجنب المخاطر ما دعم الدولار الأميركي ورفع أسعار النفط وعوائد السندات، فيما تعرضت الأسهم لضغوط.
مع عدم وجود بيانات اقتصادية مهمة مرتقبة، يتجه اهتمام الأسواق إلى تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). كما ارتفعت توقعات أسعار الفائدة، بعدما استبعدت الأسواق عملياً رهانات خفض الفائدة في الولايات المتحدة خلال الاثني عشر شهراً المقبلة.
في الاقتصادات المتقدمة الأخرى، سعرت الأسواق زيادات إضافية في أسعار الفائدة. وأبقى ذلك فروق الفائدة المحرك الرئيسي لتحركات العملات (أي الفرق بين مستويات الفائدة بين دولتين وما ينتج عنه من جذب للأموال نحو العملة ذات العائد الأعلى).
يُشار إلى أن اتساع فجوة الفائدة بين الولايات المتحدة والاقتصادات الكبرى الأخرى يبقي مؤشر الدولار (DXY) ضمن نطاق 96.00–100.00. لكن ضغوطاً مرتبطة بصدمة طاقة (ارتفاع حاد ومفاجئ في أسعار الطاقة أو اضطراب الإمدادات) ترجح مخاطر صعود الدولار، مع زيادة الطلب على تمويل الدولار (الحاجة لاقتراض الدولار أو الحصول عليه لتسوية الالتزامات) خلال فترات توتر الأسواق.
مخاطر صعود الدولار التي ظهرت خلال صدمة الطاقة في أواخر 2025 ما زالت مؤثرة. ولم تختفِ توترات تلك الفترة بالكامل، ما يوفر بيئة داعمة للدولار. وتشير هذه الظروف إلى أن قوة الدولار قد تستمر خلال الأسابيع المقبلة.
نشهد موجة جديدة من تجنب المخاطر تشبه ما حدث العام الماضي. إذ يتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) — وهو معيار نفطي أميركي — قرب 95 دولاراً للبرميل بعد أن بلغ ذروة قرب 110 دولارات خلال توترات الربع الرابع 2025، ما يبقي الأسواق متوترة. ونتيجة لذلك، يدفع مؤشر الدولار (DXY) حالياً نحو 100.50 ليختبر الحد الأعلى للنطاق الذي ساد العام الماضي.
ترسخت توقعات الفائدة لصالح الدولار. فقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي عند 5.50% في آخر اجتماع، بينما تواصل بنوك مركزية مثل البنك المركزي الأوروبي (ECB) مواجهة تضخمها، ما يبقي فروق الفائدة واسعة. وبناءً عليه، تم استبعاد الرهانات على خفض كبير للفائدة الأميركية قريباً من تسعير السوق.
على المتعاملين مراقبة مؤشرات ضغوط تمويل الدولار، إذ تميل إلى الارتفاع خلال فترات العزوف عن المخاطرة. كما ظل مؤشر التقلب (VIX) — مقياس لتوتر الأسواق يُستخلص من أسعار خيارات مؤشر S&P 500 — مرتفعاً فوق 20 خلال الأشهر الخمسة الماضية، ما يدعم هذا التقييم. لذلك يبدو استخدام الخيارات (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة) للتحوط (تقليل الخسائر المحتملة) من مزيد من هبوط الأسهم، خصوصاً في الاقتصادات المستوردة للطاقة، خطوة مناسبة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
