تراجع زوج اليورو/الدولار من أعلى مستوى أسبوعي عند 1.1616 الذي سُجّل يوم الخميس، وانخفض بنحو 0.2% ليستقر قرب 1.1560 خلال جلسة آسيا يوم الجمعة. وجاءت الحركة عقب تعافي الدولار الأميركي بعد موجة بيع حادة.
ارتفع مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، وهو مقياس لقوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية، بنسبة 0.2% إلى قرب 99.35. وكان المؤشر قد هبط يوم الخميس بأكثر من 1% إلى نحو 99.00، بعد تحذير بنوك مركزية كبرى من مخاطر ارتفاع التضخم، والإشارة إلى احتمال تمديد فترة التوقف عن تغيير السياسات النقدية، مع صعود أسعار الطاقة بسبب الصراع في الشرق الأوسط.
أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير يوم الخميس، مشيراً إلى ضبابية توقعات الأسعار والنشاط الاقتصادي المرتبطة بالعمل العسكري المشترك بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران. وقالت كريستين لاغارد إن ارتفاع أسعار الطاقة قد يدفع التضخم فوق 2% على المدى القريب.
أفادت «رويترز» أن المركزي الأوروبي قد يناقش رفع أسعار الفائدة الأساسية في أبريل، وقد يتحرك في يونيو إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة. ودعم التقرير ارتفاعاً قوياً في اليورو.
يستهدف المركزي الأوروبي إبقاء التضخم قرب 2%، ويعتمد أساساً على أسعار الفائدة لتحقيق ذلك. ويحدد السياسة النقدية خلال ثمانية اجتماعات سنوياً.
وفي حالات استثنائية يمكنه استخدام «التيسير الكمي»، أي ضخ سيولة عبر شراء السندات لخفض كلفة الاقتراض ودعم الاقتصاد، وقد استُخدم في 2009-2011 و2015 وخلال جائحة «كوفيد». أما «التشديد الكمي» فهو العكس: إيقاف شراء السندات وتقليص إعادة استثمار العائدات، ما يعني سحب السيولة تدريجياً، وغالباً ما يدعم اليورو.
نتذكر حالة عدم اليقين في أواخر العام الماضي عندما كان زوج اليورو/الدولار يصحح من ذروته قرب 1.1600. وكان السوق يتفاعل مع تطورات الشرق الأوسط ويحاول تقدير ردود البنوك المركزية على ارتفاع كلفة الطاقة. وتلك الأوضاع في أواخر 2025 أصبحت الآن محركاً رئيسياً لبيئة التداول الحالية.
ثبتت صحة تحذير لاغارد في 2025 بشأن أسعار الطاقة، إذ ظل التضخم مرتفعاً وصعب التراجع. وأظهر التقدير السريع من «يوروستات» لشهر فبراير 2026 أن التضخم العام ارتفع بشكل مفاجئ إلى 2.8%، أعلى بكثير من هدف المركزي الأوروبي. وعزز ذلك توقعات تشدد السياسة النقدية، حيث تسعّر الأسواق الآن احتمالاً بنحو 75% لرفع الفائدة في اجتماع يونيو.
في المقابل، يواجه الاحتياطي الفيدرالي الأميركي صورة مختلفة. إذ تراجع التضخم في الولايات المتحدة بوتيرة أكثر انتظاماً، وسجل مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، وهو مقياس لتغير أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك، نسبة 3.1% في فبراير 2026 مواصلاً اتجاهه النزولي التدريجي. هذا التباين في السياسات، حيث قد يضطر المركزي الأوروبي إلى تشديد السياسة بينما يمكن للفيدرالي الانتظار، يوفر دعماً إضافياً لليورو.
هذا التباين يرفع أيضاً توقعات تذبذب الأسعار. فقد صعدت «التقلبات الضمنية» على عقود خيارات اليورو/الدولار لأجل شهر، وهي تقدير السوق لحجم الحركة المستقبلية المتوقع بناءً على أسعار الخيارات، إلى 7.8% مقارنة بمتوسط 5.9% في الربع الرابع من 2025. لذلك قد ينظر المتداولون في استراتيجيات تستفيد من زيادة التذبذب، مثل «السترادل الطويل» (شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر وتاريخ الانتهاء نفسيهما للاستفادة من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً)، وذلك قبل المؤتمر الصحفي المقبل للمركزي الأوروبي في أبريل.
نراقب الآن مستوى 1.1850، وهو نقطة مقاومة مهمة تم اختبارها آخر مرة في أواخر 2024. وكسر واضح فوق هذا الحاجز النفسي، مدفوعاً على الأرجح بتصريحات تميل إلى التشدد من مسؤولي المركزي الأوروبي، قد يطلق حركة صعود سريعة. وهذا يجعل شراء «خيارات شراء خارج نطاق السعر» (Out-of-the-money)، أي خيارات شراء بسعر تنفيذ أعلى من السعر الحالي وتكون أرخص عادةً لكنها تحتاج صعوداً أكبر لتصبح رابحة، خياراً أكثر جاذبية لالتقاط مكاسب محتملة خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
