انخفض زوج USD/JPY بنسبة 1.25% يوم الخميس وعاد ليتراجع دون 158.00، لينهي التداولات قرب 157.80 بعد أن كان قد تداول بالقرب من 160.00 في وقت سابق من الأسبوع. وقد محا الهبوط معظم مكاسب الجلسات الخمس السابقة، مع بقاء السعر ضمن نطاق بين 152.00 و160.00 منذ أواخر يناير.
أبقى بنك اليابان على سعر الفائدة الأساسي عند 0.75% يوم الخميس. وقال المحافظ كازو أويدا إن ارتفاع أسعار النفط الخام المرتبط بصراع الشرق الأوسط قد يرفع التضخم الأساسي، وأشار إلى تسارع تمرير التكاليف إلى الأسعار إلى جانب ارتفاع الأجور والأسعار.
إشارات بنك اليابان ومحفّز الأجور
تُظهر بيانات الطلبات الأولية لأجور الشونتو متوسطًا يقارب 5.9%، مع ترقّب نتائج الجولة الأولى لرينغو في 23 مارس. تُغلق الأسواق اليابانية يوم الجمعة بمناسبة يوم الاعتدال الربيعي، ما قد يقلل السيولة.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند 3.50%–3.75% يوم الأربعاء بأغلبية 11–1، مع تفضيل المحافظ ميران خفضًا للفائدة. ولا تزال التوقعات تشير إلى خفض واحد هذا العام، في حين جاء مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير عند 0.7% على أساس شهري مقابل توقعات عند 0.3%.
تراجعت طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة إلى 205 آلاف مقابل إجماع عند 215 ألفًا، بينما هبطت مبيعات المنازل الجديدة بنسبة 17.6% على أساس شهري. وعلى الرسم البياني اليومي، كان السعر الفوري عند 157.85، مع المتوسط المتحرك الأسي لـ50 يومًا قرب 156.70 والمتوسط المتحرك الأسي لـ200 يوم حول 153.70؛ وتتموضع المقاومة عند 158.00 و159.90، والدعم عند 156.70 و155.90 و153.70.
تمركزات الخيارات والمستويات
يُعد قلق بنك اليابان بشأن التضخم المحفّز الرئيسي، لا سيما مع اقتراب مطالبات الأجور من 5.9%. تاريخيًا، رأينا في عام 2024 أن نمو الأجور الذي تجاوز 5% للمرة الأولى خلال ثلاثة عقود كان عاملًا مهمًا في إنهاء بنك اليابان لأسعار الفائدة السلبية. وتشير هذه السابقة إلى أن تحذيرات المحافظ أويدا ذات مصداقية وقد تقود إلى مزيد من التشديد في السياسة إذا أكدت النتائج النهائية لرينغو في 23 مارس هذا النمو المرتفع للأجور.
من الجانب الآخر، يفتقر الدولار الأمريكي إلى محرّك صعودي واضح في الوقت الحالي. فبينما جاء مؤشر أسعار المنتجين مرتفعًا عند 0.7%، فإنه يأتي بعد مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الشهر الماضي الذي أظهر تراجعًا في الاتجاه السنوي إلى 2.8%، ما يبقي احتمال خفض الفائدة من الفيدرالي مطروحًا. هذا التباين في السياسة، مع لهجة بنك اليابان الأكثر تشددًا وبقاء الفيدرالي معتمدًا على البيانات، قد يحدّ من أي موجات صعود كبيرة في USD/JPY.
وبناءً على هذا الإطار، من المتوقع أن تبقى التقلبات الضمنية في خيارات USD/JPY مرتفعة خلال الأسابيع المقبلة. إن الرفض الحاد من مستوى 160.00، وهي منطقة سبق أن تدخلت عندها السلطات اليابانية في الماضي، يوحي بوجود مقاومة قوية في الأعلى. وهذا يجعل بيع خيارات الشراء خارج نطاق السعر أو إنشاء فروق شراء (Call Spreads) استراتيجية جذابة لتحصيل العلاوة مع تحديد المخاطر.
بالنسبة للتمركز، ينبغي للمتداولين الذين يحتفظون بتعرض طويل على USD/JPY التفكير في التحوط من مخاطر الهبوط. قد يوفّر شراء خيارات بيع بسعر تنفيذ أدنى من مستوى الدعم الرئيسي 156.70 حمايةً من تصحيح أعمق إذا اكتسب السرد المتشدد لبنك اليابان قوة إضافية. وقد يجد المضاربون أن شراء خيارات شراء على الين الياباني (JPY Calls) وسيلة مباشرة للاستفادة من مزيد من قوة الين، خصوصًا قبيل صدور بيانات الأجور الأسبوع المقبل.
