ارتفعت مؤشرات الأسهم الأميركية بنحو 50 نقطة أساس بعد ظهر يوم الخميس عقب تداول تعليقات نُسبت إلى رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو، قال فيها إن الحرب مع إيران ستنتهي «بسرعة أكبر بكثير مما يظن الناس».
وبحلول الساعة 3:00 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، كان مؤشر S&P 500 منخفضًا بنسبة 0.8%، ثم تحرك إلى خسارة قدرها 0.3% في الساعة الأخيرة من التداول.
تفاعل الأسواق مع العناوين
ارتفعت العقود الآجلة للنفط بنسبة 3% في وقت سابق من الجلسة، ثم هبطت بأكثر من 2% وكان يتم تداولها عند 94.28 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير.
نتذكر ما رأيناه العام الماضي كيف يمكن لتصريح واحد حول انتهاء الحرب «بسرعة أكبر مما يظن الناس» أن يُحدث تقلبات حادة في السوق. فقد محا مؤشر S&P 500 فورًا نصف خسائره وتراجعت العقود الآجلة للنفط، ما علّمنا درسًا مهمًا حول مخاطر العناوين الرئيسية. هذا النوع من التقلبات تقوده الخوارزميات التي تتفاعل مع الكلمات المفتاحية خلال ثوانٍ.
يُعد هذا النمط مهمًا للنظر فيه الآن، مع عودة التوترات للاشتعال في مضيق هرمز. ومع تحرك مؤشر S&P 500 قرب مستوى يقل قليلًا عن 5,500 واستقرار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) عند 88 دولارًا للبرميل، يبدو السوق مشدودًا للغاية. ويبلغ مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) حاليًا 18، ما يعكس هذا القلق دون أن يصل بعد إلى حالة ذعر صريحة.
تشير هذه البيئة إلى أن شراء الخيارات (optionalities) يعد خطوة حصيفة. نعتقد أن على المتداولين النظر في شراء عقود بيع (Puts) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على صندوق SPDR S&P 500 ETF (SPY) كوسيلة حماية هبوطية بتكلفة منخفضة نسبيًا. وفي المقابل، قد توفر عقود الشراء (Calls) على الأصول التي تستفيد من خفض التصعيد مكاسب قوية إذا تكرر تحول العام الماضي المفاجئ.
وعند النظر إلى قطاع الطاقة، فإن الهبوط الحاد في النفط من فوق 96 دولارًا إلى ما دون 95 دولارًا خلال ساعة واحدة أثناء حدث عام 2025 يوضح مدى سرعة تبخر العلاوة الجيوسياسية. نرى فرصة في شراء فروق عقود البيع (Put Spreads) على العقود الآجلة للنفط الخام، وهو ما يوفر طريقة محددة المخاطر للاستفادة من «عائد السلام» المفاجئ. هذه الاستراتيجية أقل تكلفة من شراء عقود البيع مباشرة وتستفيد من حركة هبوطية حادة وسريعة.
التموضع لبيئة غاما قصيرة
تخلق هذه الانعكاسات السريعة المدفوعة بالعناوين ما يُعرف ببيئة «غاما قصيرة»، حيث يُجبر صانعو السوق/المتعاملون (dealers) على البيع في سوق هابط والشراء في سوق صاعد، ما يضخم الحركة. إن التمركز عبر امتلاك خيارات طويلة الأجل يسمح للمتداولين بالاستفادة من هذا التسارع دون التعرض لمخاطر غير محدودة. يجب أن نكون مستعدين لتذبذبات حادة بناءً على تنبيهات إخبارية مفردة بدلًا من تغيرات أساسية في العوامل الجوهرية.
