انخفض زوج USD/CHF بنسبة 0.31% إلى 0.7906 في جلسة أمريكا الشمالية يوم الخميس، رغم التدخل اللفظي للبنك الوطني السويسري الهادف إلى إضعاف الفرنك السويسري. وقد أبقى ضعف الدولار الأمريكي على نطاق واسع الزوج تحت الضغط.
يوم الأربعاء، ظهر المشترون بالقرب من 0.7830 ودفعوا الزوج إلى الأعلى. وفي يوم الخميس وصل إلى أعلى مستوى في ثمانية أسابيع عند 0.7957، متجاوزًا لفترة وجيزة المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 0.7951.
المستويات الفنية الحاسمة
بعد أن فشل في الثبات فوق ذلك المستوى، تراجع USD/CHF نحو 0.7900. ويشير مؤشر القوة النسبية إلى أن الزخم الصعودي قد يعود إذا أعاد المشترون الزوج إلى ما فوق 0.7950.
إذا هبط الزوج دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم عند 0.7897، فقد يختبر المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوم عند 0.7800. وسيؤدي مزيد من الهبوط إلى تسليط الضوء على قاع 0.7760 المسجل في 6 مارس.
بالنظر إلى هذه الفترة من عام 2025، رأينا زوج USD/CHF يواجه صعوبة عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم رغم جهود البنك الوطني السويسري لإضعاف عملته. كان السوق يختبر قناعة المتداولين حول مستوى 0.7900. وقد خلقت هذه الفترة من التماسك حالة من عدم اليقين بشأن قوة الدولار أمام الفرنك.
كان التدخل اللفظي للبنك الوطني السويسري تمهيدًا لإجراء ملموس، إذ قدّم خفضًا مفاجئًا لسعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 21 مارس 2025. وكان هذا أول بنك مركزي رئيسي يخفف السياسة النقدية في تلك الدورة، وهي خطوة بُررت بانخفاض التضخم السويسري إلى مستوى متدنٍ بلغ 1.2% في فبراير 2025. وقد ثبت أن ذلك القرار كان المحفز الذي كسر حالة الجمود الفني.
التموضع لتقلبات مدفوعة بالسياسة
عقب خفض الفائدة، اخترق الزوج بشكل حاسم مستوى المقاومة 0.7957 ولم ينظر إلى الوراء لعدة أسابيع. وارتفع التقلب الضمني في خيارات USD/CHF بأكثر من 30% في الأيام التي تلت الإعلان. وحقق المتداولون الذين تموضعوا لهذا الاختراق باستخدام خيارات شراء طويلة (Long Call) مكاسب كبيرة.
أما اليوم، فينبغي أن نبحث عن مؤشرات على إعداد مشابه، مع كون تباين السياسات بين البنوك المركزية هو المحرك الأساسي. ومع الأخذ في الاعتبار هدوء التداول الحالي، فإن شراء خيارات شراء خارج نطاق سعر التنفيذ (Out-of-the-money) على USD/CHF يوفر طريقة منخفضة التكلفة للتموضع لاحتمال حركة صعودية حادة. وتحد هذه الاستراتيجية مخاطر الهبوط لدينا لتقتصر على العلاوة المدفوعة مقابل الخيارات.
ولمن يتوقعون صعودًا أبطأ تدريجيًا، قد يكون بيع خيارات بيع مضمونة نقديًا (Cash-secured puts) أسفل مستويات فنية مهمة مثل المتوسط المتحرك لـ50 يوم استراتيجية مناسبة. يتيح ذلك لنا تحصيل العلاوة مع تحديد نقطة دخول أكثر ملاءمة إذا شهد الزوج تراجعًا مؤقتًا. المفتاح هو الاستفادة من انخفاض التقلب قبل أي مفاجآت من البنوك المركزية.
