ارتفعت الفضة من أدنى مستوى لها خلال اليوم يوم الخميس مع تراجع الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة. تم تداول زوج XAG/USD قرب 71.50 دولارًا، منخفضًا بنحو 5% بعد هبوطه إلى 65.51 دولارًا، وهو أضعف مستوى له منذ 6 فبراير.
أبقى كل من الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان والبنك الوطني السويسري وبنك إنجلترا وبنك كندا والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير. كما أشاروا إلى مخاطر صعودية للتضخم مرتبطة بارتفاع أسعار النفط خلال حرب الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران.
توقعات أسعار الفائدة والطلب على الفضة
تعيد الأسواق تقييم توقعات أسعار الفائدة، ما يدعم رؤية “مرتفعة لفترة أطول” لتكاليف الاقتراض. وهذا يضغط على الطلب على الفضة، التي لا تدر فائدة، حتى مع استمرار التوترات الجيوسياسية.
على الرسم البياني، بقيت الفضة تحت ضغط هبوطي بعد أن بلغت ذروتها قرب 96.62 دولارًا في وقت مبكر من هذا الشهر. تحرك السعر دون المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا ثم هبط دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم قرب 73.40 دولارًا، والذي يعد الآن مستوى محوريًا.
مؤشر القوة النسبية RSI قرب 34، قريب من مستويات التشبع البيعي. مؤشر MACD دون خط الإشارة وفي المنطقة السلبية، بينما ارتفع ATR قليلًا، ما يشير إلى زيادة التقلبات.
الإغلاق اليومي دون المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم يبقي التركيز على 64.08 دولارًا، قاع 6 فبراير، ثم 54-55 دولارًا. وإذا استعاد السعر المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم، فقد يحد المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يومًا من المكاسب، مع 96.62 و121.66 دولارًا كمستويات أعلى للمتابعة.
تحول عن توقعات مارس 2025
بالنظر إلى التحليل الصادر في مارس 2025، كانت البيئة المحيطة بالفضة سلبية للغاية بسبب سردية أسعار الفائدة “المرتفعة لفترة أطول”. اليوم نرى صورة مختلفة، إذ إن السوق بات يسعّر احتمالات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لاحقًا هذا العام، حتى مع بيانات تضخم حديثة مثل مؤشر أسعار المستهلك التي تظهر معدلًا سنويًا عنيدًا عند 3.2%. هذا التحول في التوقعات يغير المشهد جذريًا للأصول غير المُدرّة للعائد مثل الفضة.
تراجع الضغط الناتج عن قوة الدولار الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة، والذي كنا نراه كعائق رئيسي العام الماضي. عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات يحوم حاليًا حول 4.3%، منخفضًا عن ذروته، ما يخلق خلفية أكثر ملاءمة لأسعار الفضة. ونتيجة لذلك، لم نعد نختبر القيعان، بل نقوم بالتذبذب/التماسك حول مستوى 25.00 دولارًا للأونصة.
بالنسبة للمتداولين الذين يتوقعون ارتفاع التقلبات قبل الاجتماع المقبل للاحتياطي الفيدرالي، قد يكون شراء عقود بيع (Puts) وقائية استراتيجية حصيفة للتحوط لمراكز العقود الآجلة الطويلة. على سبيل المثال، شراء عقود بيع بسعر تنفيذ أدنى من مستوى الدعم الرئيسي عند 24.00 دولارًا يوفر شبكة أمان ضد أي إشارات متشددة غير متوقعة. يتيح ذلك الاستمرار في الاستفادة من أي صعود مع تحديد المخاطر على الجانب الهابط.
وبالمقابل، يمكن لمن يعتقدون أن الطريق بات أوضح نحو خفض الفائدة التفكير في استراتيجيات صعودية بمخاطر محددة. يتيح انتشار شراء خيارات الشراء الصعودي (Bull Call Spread) للمتداولين الاستفادة من ارتفاع معتدل في أسعار الفضة نحو مستوى المقاومة التالي قرب 26.50 دولارًا، دون المخاطر غير المحدودة لشراء خيار شراء طويل “عارٍ”. كما أن بيع عقود بيع مضمونة نقديًا (Cash-Secured Puts) أدنى من السعر الحالي يعد طريقة أخرى للتعبير عن رؤية صعودية، بهدف إما تحصيل العلاوة أو الحصول على الفضة على أساس تكلفة أدنى.
لقد لاحظنا أيضًا تحولًا كبيرًا في تموضع السوق مقارنةً بميل العام الماضي الهبوطي. يُظهر أحدث تقرير التزامات المتداولين (Commitment of Traders) أن صناديق “الأموال المُدارة” زادت صافي مراكزها الطويلة في عقود الفضة الآجلة. يشير ذلك إلى تنامي الاعتقاد المؤسسي بأن قاع السعر قد تشكل وأن المسار الأقل مقاومة بات الآن نحو الأعلى.
من الناحية الفنية، تحافظ الفضة على التداول فوق متوسطها المتحرك لـ50 يومًا، في تناقض واضح مع الانهيار الذي كنا نحلله في مارس 2025. نراقب الآن مستوى 25.50 دولارًا كنقطة محورية على المدى القريب، وقد يؤدي اختراق مستدام فوقه إلى تحرك باتجاه قمم عام 2023. ويبقى الأمر الأساسي هو مراقبة ما إذا كان حجم الشراء يزداد مع هذه التحركات الصعودية، إذ سيؤكد ذلك الزخم الصعودي.
