أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50%–3.75% في اجتماعه خلال مارس، وأشار إلى نهج الترقّب والانتظار. وجاء القرار في ظل استمرار حالة عدم اليقين المرتبطة بالتضخم والمخاطر الجيوسياسية.
تتوقع HSBC أن يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير خلال عامي 2026 و2027. كما أفادت بارتفاع مخاطر التضخم المرتبطة بزيادة أسعار الطاقة وبانخفاض طفيف في مخاطر سوق العمل.
أسعار الطاقة والمخاطر الجيوسياسية
ربطت المذكرة بين تقلب أسعار الطاقة والتوترات الجيوسياسية وبين ارتفاع الطلب على أصول الملاذ الآمن وتوفير دعم للدولار الأمريكي. كما أشارت إلى صراع الشرق الأوسط كجزء من خلفية المخاطر الأوسع.
في ما يتعلق بتوزيع الأصول، أفادت HSBC بتبنّيها مركز زيادة وزن في الأسهم الأمريكية والعالمية، مستندةً إلى قوة الأرباح وعوامل داعمة على المدى الأطول. كما قالت إن مخاطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة لا تزال منخفضة.
في الدخل الثابت، قالت HSBC إنها محايدة تجاه سندات الخزانة الأمريكية بسبب عوائد محصورة ضمن نطاق. وتفضّل سندات الشركات من فئة الدرجة الاستثمارية من أجل العائد، وديون الأسواق الناشئة بالعملة المحلية من أجل التنويع، إلى جانب مخصصات للذهب والأصول البديلة.
تداعيات التداول على أسعار الفائدة والتقلبات
بينما يُعد التضخم مصدر قلق رئيسيًا، يُظهر سوق العمل أيضًا مؤشرات متواضعة على التباطؤ؛ إذ أضاف تقرير الوظائف الأخير في فبراير 2026 نحو 150,000 وظيفة فقط وجاء دون التوقعات. هذا الخطر ذو الوجهين يُبقي الفيدرالي في موقعه ويُبقي احتمال سيناريو ركود تضخمي أمريكي قريب الأجل منخفضًا. وتدعم هذه الديناميكية وجهة نظرنا بتفضيل زيادة الوزن في الأسهم، إذ يظل أداء الشركات قويًا رغم تباطؤ الطلب على العمالة.
أدت أحدث التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى دفع خام غرب تكساس الوسيط نحو 98 دولارًا للبرميل، ما يغذي مباشرةً مخاوف التضخم والطلب على أصول الملاذ الآمن. ومن شأن هذه البيئة أن تواصل توفير الدعم للدولار الأمريكي. وقد يفكر المتداولون في مراكز شراء على عقود الدولار الأمريكي الآجلة أو خيارات شراء على صناديق المؤشرات المتداولة المتتبعة للدولار، بينما يخلق ارتفاع التقلبات في أسواق النفط فرصًا لاستراتيجيات بيع العلاوة.
نظل إيجابيين تجاه الأسهم، بالنظر إلى أن الشركات أظهرت مرونة عبر تجاوز تقديرات الأرباح بمتوسط 5% خلال موسم إعلان نتائج الربع الرابع لعام 2025. ينبغي أن تستمر العوامل الداعمة الهيكلية في دعم السوق حتى مع تباطؤ النمو. وتُفضّل هذه النظرة استراتيجيات مثل شراء فروق خيارات الشراء على المؤشرات الرئيسية أو بيع فروق خيارات البيع خارج نطاق السعر لجمع العلاوة.
في الدخل الثابت، يبدو أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مُثبت ضمن نطاق 4.10% إلى 4.40%، ما يجعل الرهانات الاتجاهية الكبيرة أقل جاذبية. نرى فرصًا أفضل في سندات الشركات ونفضّل استخدام الذهب كتحوط رئيسي للمحفظة ضد عدم اليقين. ويمكن أن تشمل المراكز على المشتقات شراء خيارات شراء على صناديق الذهب المتداولة للحماية من الصدمات الجيوسياسية وبيانات التضخم غير المتوقعة.
