إحاطة مجلس المحافظين والمزاج العام
قالت لاغارد إن مجلس المحافظين تلقّى إحاطة من خبراء، بينهم أستاذ في الشؤون العسكرية. وأوضحت أن مزاج المجلس كان هادئاً وحازماً، ويركّز على المعلومات. وأضافت أن البنك المركزي الأوروبي في وضع جيد للتعامل مع تطورات صدمة كبيرة تتشكل، لكنها قالت إنها لا تستطيع تقديم جدول زمني. مع قرار تثبيت الفائدة، نرى تعارضاً واضحاً بين سياسة البنك المركزي ومخاوف الأسواق. إذ دفعت الحرب خام برنت إلى ما فوق 115 دولاراً، وهو ارتفاع كبير مقارنةً بالأسعار المستقرة التي شهدناها في أواخر 2025، وهذا بحد ذاته يشدد الأوضاع المالية. السوق يُسعّر المخاطر، لكن رسالة اليوم هي التريث الاستراتيجي، أي عدم التسرع في تغيير السياسة مع مراقبة التطورات. غياب أي جدول زمني هو الإشارة الأهم، لأنه يعني استمرار الضبابية. ومع بقاء مؤشر VSTOXX (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأوروبية، أي مدى توقع السوق لحركات سعرية كبيرة) فوق 25 بشكل مستمر، ينبغي زيادة المراكز التي تستفيد من ارتفاع التقلبات. وهذا يعني شراء “سترادل” على Euro Stoxx 50، وهي استراتيجية خيارات تقوم على شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وللمدة نفسها للاستفادة من أي حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً. التوترات الجيوسياسية تجعل الحركة الواسعة أكثر احتمالاً من فترة هدوء.التمركز لأسعار الفائدة والمخاطر
شهدنا قفزة في عوائد السندات الألمانية لأجل عامين بمقدار 40 نقطة أساس خلال الشهر الماضي. (النقطة الأساس تساوي 0.01%.) لكن قرار تثبيت الفائدة يوحي بأن هذه الحركة قد تكون مبالغاً فيها. ينبغي استخدام عقود يورايبور الآجلة، وهي عقود مالية تعكس توقعات سعر الفائدة بين البنوك في منطقة اليورو، للتمركز لمسار أقل تشدداً لأسعار الفائدة مما تسعّره السوق خلال الأشهر الستة المقبلة. خطر تباطؤ الاقتصاد بسبب صدمة الطاقة بات مماثلاً لخطر التضخم. بالنظر إلى صدمة الطاقة في 2022، نتذكر كيف يمكن للتضخم أن يجبر البنك المركزي على التحرك، لكن الوضع الحالي يبدو مختلفاً. اليورو عالق بين تثبيت متشدد وإقبال قوي على الملاذات الآمنة، ما يجعل خيارات EUR/USD مناسبة لتحديد المخاطر. ويمكن التفكير في شراء “بوت” (خيار بيع يمنح الحق في بيع الأصل بسعر محدد) للحماية إذا ساءت التطورات. إحاطة خبير عسكري خطوة غير معتادة، وتشير إلى أن هذا الحدث لا يُعامل كصدمة اقتصادية تقليدية. هذا يرفع احتمال “مخاطر الذيل”، أي أحداث نادرة لكنها شديدة التأثير، لذلك يجب التحوط لمحافظ الأسهم. شراء خيارات بيع بعيدة جداً عن السعر الحالي على المؤشرات الكبرى (أي خيارات تكون أسعار تنفيذها بعيدة عن سعر السوق الحالي) أصبح تكلفة ضرورية للتحوط. أنشئ حسابك الحقيقي لدى VT Markets وابدأ التداول الآن.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
