بلغ إجمالي طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة 205,000 في الأسبوع المنتهي في 14 مارس، بانخفاض قدره 8,000 عن رقم الأسبوع السابق غير المُعدَّل. وجاءت النتيجة أدنى من توقعات السوق البالغة 215,000.
انخفض المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع بمقدار 750 ليصل إلى 210,750. وبلغت البطالة المُؤمَّن عليها المعدّلة موسمياً للأسبوع المنتهي في 7 مارس 1,857,000، بارتفاع قدره 10,000 عن المستوى المُنقَّح للأسبوع السابق.
رد فعل الدولار بعد مطالبات الإعانة
بعد صدور البيانات، ظل مؤشر الدولار الأمريكي في النصف الأدنى من نطاق يومي ضيق. وقد تم الإبلاغ عنه أخيراً منخفضاً بنسبة 0.15% عند 100.08.
إن قراءة مطالبات إعانة البطالة القوية عند 205 ألفاً تشير إلى أن سوق العمل أكثر تشدداً مما توقعه كثيرون. ينبغي أن نفسر ذلك كإشارة إلى متانة اقتصادية كامنة، ما يعقّد المسار أمام الاحتياطي الفيدرالي. هذه القوة تقلّل الضغط الفوري على الفيدرالي للنظر في خفض أسعار الفائدة على المدى القريب.
وعلى الرغم من متانة بيانات الوظائف هذه، فإن عجز الدولار عن الارتفاع يُعد أمراً لافتاً. نرى أن ذلك يأتي كرد فعل على تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير الذي صدر الأسبوع الماضي، والذي أظهر تباطؤ التضخم الأساسي إلى معدل سنوي قدره 2.7%. وهذا يخلق تعارضاً مباشراً في السوق، إذ يضع سوق عمل قويّاً في مواجهة تضخم يتباطأ.
التموضع لمواجهة التقلبات
إن تضارب هذه البيانات هو وصفة لزيادة تقلبات السوق، وينبغي أن نتموضع وفقاً لذلك. نرى فرصة في شراء الخيارات التي تستفيد من تحركات الأسعار، مثل صفقات الـ Long Straddles على مؤشر S&P 500 حول اجتماع الفيدرالي القادم. مثل هذه الاستراتيجية هي رهان مباشر على حالة التردد الحالية في السوق.
سوق مشتقات أسعار الفائدة يقوم حالياً بتسعير نحو 75 نقطة أساس من التخفيضات لهذا العام، وهو ما يبدو عدوانياً بالنظر إلى بيانات سوق العمل هذه. نعتقد أن هناك فرصة في استخدام الخيارات على عقود SOFR الآجلة للمراهنة على أن السوق سيضطر إلى إعادة تسعير هذه التوقعات. تتيح لنا هذه الصفقة التمركز لاحتمال أن يكون الفيدرالي أكثر تشدداً مما هو مُسعَّر حالياً.
ونظراً لرد فعل الدولار المحدود، ينبغي أيضاً النظر إلى أزواج العملات. ففشل الدولار في الارتفاع رغم الأخبار المحلية الإيجابية يشير إلى قوة كامنة في عملات أخرى مثل اليورو. يمكننا التعبير عن هذه الرؤية عبر شراء خيارات الشراء على زوج EUR/USD، تمهيداً لاحتمال حدوث اختراق إذا جاءت البيانات الاقتصادية الأوروبية المقبلة مفاجِئة بالاتجاه الصعودي.
