ارتفع عائد مزاد إسبانيا لسندات **Obligaciones** لأجل 10 سنوات إلى **3.476%**، مقارنةً بـ **3.167%** في المزاد السابق.
ويمثل ذلك زيادة قدرها **0.309 نقطة مئوية** بين المزادين.
نشهد **إعادة تسعير واضحة** في ديون الحكومة الإسبانية، إذ قفز عائد السندات لأجل 10 سنوات بأكثر من **30 نقطة أساس** (أي **0.30 نقطة مئوية**) في مزاد واحد. وهذا يعني أن المستثمرين باتوا يطلبون **عائداً أعلى** مقابل إقراض الحكومة الإسبانية على المدى الطويل. هذه ليست حركة محدودة، بل إشارة إلى تغير في مزاج السوق يستدعي التحرك.
تأتي قفزة العوائد بعد أن أظهرت بيانات حديثة ارتفاع **التضخم الأساسي في منطقة اليورو** إلى **2.9%** الشهر الماضي. والتضخم الأساسي هو معدل التضخم بعد استبعاد العناصر الأكثر تقلباً مثل الطاقة والغذاء، ويُستخدم لقياس اتجاه الأسعار بشكل أدق. هذا التطور أعاد المخاوف من أن يتجه **البنك المركزي الأوروبي** إلى سياسة أكثر تشدداً في أسعار الفائدة. وبالعودة إلى عام 2025، كانت الأسواق تسعّر احتمال خفض الفائدة لاحقاً هذا العام، لكن هذا الاحتمال أصبح محل تشكك كبير. ونرجّح أن يحافظ المركزي الأوروبي على نهجه المتشدد خلال الصيف.
بالنسبة لسوق أسعار الفائدة، فإن ذلك يدعم اتخاذ مراكز تستفيد من **ارتفاع العوائد** لاحقاً. من الخيارات المباشرة **بيع عقود آجلة** على سندات Obligaciones الإسبانية، أو عقود **BGBM** (عقود آجلة مرتبطة بسندات حكومية) بهدف الاستفادة من **انخفاض أسعار السندات** عندما ترتفع العوائد. كما يمكن النظر في **مبادلات أسعار الفائدة** (اتفاقيات لتبادل مدفوعات فائدة بين طرفين)، عبر دفع **سعر ثابت** واستلام **سعر متغير**، وهو رهان على أن أسعار الفائدة القصيرة الأجل ستتجه للارتفاع أكثر مما تتوقعه الأسعار حالياً.
التقلبات ترتفع بوضوح، ومن غير المرجح أن يقتصر هذا التحرك على إسبانيا. فقد اتسع الفارق بين عوائد السندات الإسبانية و**السندات الألمانية Bunds** (سندات الحكومة الألمانية التي تُعد مرجعاً منخفض المخاطر في أوروبا) إلى **105 نقاط أساس**، وهو أعلى مستوى منذ أواخر 2024، ما يعكس قلقاً محدداً بشأن المخاطر الائتمانية لإسبانيا. وينبغي على متداولي **الخيارات** (عقود تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) التفكير في شراء **خيارات بيع Put** (تمنح حق بيع الأصل بسعر محدد) على **صناديق المؤشرات المتداولة ETFs** للسندات الأوروبية الأوسع نطاقاً، للتحوط من مزيد من الهبوط وربما الاستفادة منه.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
