توقعات التضخم وإشارة السياسة
قال البنك إن الارتفاع المفرط في قيمة الفرنك السويسري قد يهدد استقرار الأسعار (أي الحفاظ على تضخم منخفض ومحدود). وأضاف أن النزاع في الشرق الأوسط زاد من عدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية، وأن التضخم مرشح للارتفاع بوتيرة أقوى خلال الأرباع المقبلة. بعد القرار، تراجع الفرنك السويسري. وانخفض زوج الدولار/الفرنك (USD/CHF) بنسبة 0.1% إلى نحو 0.7925، قرب أعلى مستوى سجّله يوم الأربعاء. يُعد البنك الوطني السويسري البنك المركزي في سويسرا، ويستهدف استقرار الأسعار، والذي يعرّفه بأنه تضخم سنوي في مؤشر أسعار المستهلك (CPI — مقياس متوسط تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات) يقل عن 2%. ويؤثر في الأوضاع النقدية أساساً عبر أسعار الفائدة وسعر الصرف (قيمة العملة مقابل العملات الأخرى). يمكن للبنك التدخل في سوق العملات الأجنبية (سوق بيع وشراء العملات) للحد من قوة الفرنك، بما في ذلك استخدام احتياطيات النقد الأجنبي (أصول بعملات أجنبية يحتفظ بها البنك)؛ كما طبّق بين 2011 و2015 ربطاً بسعر اليورو (تحديد حد أدنى لسعر الفرنك مقابل اليورو). ويتخذ مجلس إدارته قرارات السياسة مرة كل ربع سنة في مارس ويونيو وسبتمبر وديسمبر.انعكاسات التداول واستراتيجية عقود الخيارات
نرى أن تثبيت سعر الفائدة عند 0% كان متوقعاً على نطاق واسع بعد خفض الفائدة المفاجئ في منتصف 2025. لكن النقطة الأبرز لدينا هي رفع توقعات تضخم 2026 إلى 0.5%. ويتماشى ذلك مع بيانات تضخم أسعار المستهلك في فبراير، التي أظهرت ارتفاعاً سنوياً بنسبة 0.8%، ما يشير إلى أن ضغوط الأسعار تتزايد ببطء. يحذّر بيان البنك من أن الارتفاع المفرط في الفرنك سيهدد استقرار الأسعار، وهو موقف يتمسك به منذ توقفه عن بيع الاحتياطيات الأجنبية في بداية 2025. لكنه يقرّ أيضاً بأن التضخم قد يرتفع خلال الأرباع المقبلة، ما يخلق تعارضاً في توجه السياسة. ويشير هذا الغموض المتزايد إلى أن التقلبات المتوقعة في عقود خيارات الفرنك السويسري (السعر الذي يتوقعه السوق لتذبذب السعر مستقبلاً ويُستخدم لتسعير عقود الخيارات) قد تكون أقل من الواقع، وهو ما قد يوفّر فرصة للمتداولين. في الأسابيع المقبلة، يمكن النظر في استراتيجيات تستفيد من حركة سعر كبيرة دون المراهنة على اتجاه محدد. على سبيل المثال، قد يكون شراء استراتيجية «سترادل عند سعر التنفيذ الحالي» (At-the-money Straddle — شراء خيار شراء وخيار بيع على نفس السعر وتاريخ الاستحقاق للاستفادة من أي حركة قوية صعوداً أو هبوطاً) على خيارات USD/CHF أو EUR/CHF التي تنتهي بعد اجتماع يونيو مناسباً. إذ تستفيد هذه الصفقة سواء اضطر البنك للتدخل للحد من قوة الفرنك، أو أرسل إشارة أقوى من المتوقع بشأن رفع الفائدة مستقبلاً.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
