انخفضت الفضة (XAG/USD) إلى قاع شهري جديد عند 75.50 دولارًا في أواخر التداول الآسيوي يوم الخميس ثم واجهت صعوبة في التعافي. جاء هذا التحرك وسط توقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيُبقي أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75% طوال العام.
تشير أداة CME FedWatch إلى أن الاحتمالات المجمّعة لإبقاء الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير أو رفعه تبلغ 57.5%. إن فترة أطول من ثبات الفائدة يمكن أن تدعم الأصول المدرة للعائد وتقلل الطلب على الأصول غير المدرة للعائد مثل الفضة.
أسعار فائدة أعلى لفترة أطول
في وقت كتابة هذا التقرير، ارتفع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.42% ليصل إلى نحو 4.28%، بالقرب من أعلى مستوى في أكثر من ستة أسابيع. وكان مؤشر الدولار الأميركي (DXY) أقل قليلًا لكنه ظل فوق 100.00 بعد مكاسب يوم الأربعاء.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير للاجتماع الثاني على التوالي وقال إن مخاطر التضخم لا تزال مائلة نحو الارتفاع. وقال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول: «لا يزال التضخم مرتفعًا إلى حد ما، وكان التقدم الأخير أبطأ مما كنا نأمل»، ووصف السياسة بأنها «عند الطرف المرتفع من المستوى المحايد، أو مقيدة بشكل طفيف».
على الرسم البياني لأربع ساعات، تحولت حركة السعر إلى هبوطية بعد كسرٍ دون نموذج مثلث هابط قرب 77.50 دولارًا، وتحرك مؤشر القوة النسبية RSI لفترة 14 إلى نطاق 20.00–40.00. يقع الدعم قرب 72.00 دولارًا و64.17 دولارًا، بينما تقع المقاومة حول 78.00 دولارًا ثم 80.00 دولارًا، مع 87.45 دولارًا كمستوى تالٍ إذا تم تجاوز 80.00 دولارًا.
بالنظر إلى موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد بشأن الإبقاء على أسعار الفائدة، نرى ضغطًا كبيرًا على أسعار الفضة. أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر فبراير 2026 أن التضخم ما زال عنيدًا عند 2.9%، ما يعزز قناعة السوق بأن خفض الفائدة ليس وشيكًا. وبناءً على أداة CME FedWatch اليوم، ارتفعت احتمالات بقاء الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75% حتى الصيف إلى 65%.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، توحي هذه البيئة بأن شراء خيارات البيع (Put) على الفضة قد يكون استراتيجية رئيسية في الأسابيع المقبلة. ننظر إلى أسعار تنفيذ قريبة من مستويات الدعم الرئيسية عند 72.00 دولارًا وحتى القاع الأعمق في فبراير عند 64.17 دولارًا كأهداف محتملة. يشير الانهيار الهبوطي لنموذج المثلث إلى زخم قوي، ما يجعل خيارات البيع وسيلة فعّالة للاستفادة من المزيد من التراجعات.
التمركز وإدارة المخاطر
تضيف القوة المستمرة في الدولار الأميركي وعوائد سندات الخزانة وزنًا لهذه النظرة الهبوطية. ومع تحليق عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حاليًا حول 4.30% وتمسّك مؤشر الدولار الأميركي بمستوى 100.25، تفقد الأصول غير المدرة للعائد مثل الفضة جاذبيتها. هذا التفاعل يجعل من الصعب على الفضة جذب رؤوس أموال المستثمرين.
شهدنا نمطًا مشابهًا في منتصف عام 2022، عندما تسبب مسار الرفع الحاد للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في انخفاض كبير بأسعار المعادن النفيسة قبل أن تستقر لاحقًا. يوضح ذلك الأداء التاريخي مدى حساسية الفضة للسياسة النقدية المقيدة والدولار القوي. تمنحنا هذه السابقة مزيدًا من الثقة في توقع المزيد من الضعف طالما ظل الاحتياطي الفيدرالي متشددًا.
ومع ذلك، يجب أيضًا أخذ احتمال حدوث قفزة سعرية مفاجئة بسبب تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط في الاعتبار. تُبقي التقارير الأخيرة عن تجدد الاحتكاك قرب ممرات الشحن الحيوية حدًا أدنى لأصول الملاذ الآمن. لذلك، قد يفكر المتداولون في شراء خيارات شراء (Call) رخيصة وخارج نطاق السعر (Out-of-the-money) كتحوط ضد اندلاع جيوسياسي غير متوقع.
