تداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI) قرب 97.50 دولارًا يوم الأربعاء، مرتفعًا بنسبة 2.37% خلال اليوم، مع استمرار تأثير الصراع في الشرق الأوسط على أسواق الطاقة. أثارت الضربات الأمريكية قرب مضيق هرمز والهجمات الإسرائيلية على مسؤولين إيرانيين كبار مخاوف بشأن تعطّل تدفقات النفط العالمية.
أفادت التقارير بأن إيران استهدفت بنية تحتية للنفط والغاز في الإمارات العربية المتحدة والعراق، بما في ذلك مواقع إنتاج المنبع. وحذّرت قطر من مخاطر على أمن الطاقة العالمي بعد ضربات على حقل غاز بارس الجنوبي الإيراني.
مسارات الإمداد ومخاطر الشحن
اتفق العراق على استئناف صادرات النفط عبر ميناء جيهان التركي، ما يقلّل الاعتماد على المسارات المرتبطة بمضيق هرمز. كما سمحت إيران بالمرور الآمن لبعض السفن بناءً على تبعيتها، ما خفّف بعض مخاوف الشحن على المدى القريب.
بقي خام برنت فوق 100 دولار، فيما تراجعت التقلبات اليومية، وفقًا لدويتشه بنك. وربط البنك أيضًا هدوء التداول باتفاق تصدير العراق–تركيا واستخدام مسارات بديلة.
أشارت بيانات المخزون الأمريكية إلى ظروف طلب أضعف. أفاد معهد البترول الأمريكي (API) بارتفاع مخزونات الخام بمقدار 6.6 ملايين برميل، وأفادت إدارة معلومات الطاقة (EIA) بارتفاع قدره 6.16 ملايين برميل، وهو الارتفاع الأسبوعي الرابع على التوالي.
سعت الولايات المتحدة إلى إعادة فتح مضيق هرمز، رغم أن الحلفاء رفضوا الانضمام. كما أصدرت الولايات المتحدة إعفاءً مؤقتًا من قانون جونز للمساعدة في نقل منتجات الطاقة والحد من ارتفاع الأسعار.
التموضع لاستمرار التقلبات
نرى شدًّا وجذبًا كلاسيكيًا بين مخاطر الإمدادات الجيوسياسية وإشارات ضعف الطلب. المفتاح بالنسبة لنا ليس الرهان على نتيجة واحدة، بل التمركز لاستمرار التقلبات. تجعل هذه البيئة الرهانات الاتجاهية البسيطة محفوفة بالمخاطر، إذ قد تتأرجح الأسعار بحدة مع العنوان التالي القادم من الشرق الأوسط أو تقرير اقتصادي ضعيف.
في ظل هذا الغموض، ينبغي أن ننظر إلى استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من حركة الأسعار. ارتفع مؤشر تقلبات النفط (OVX)، وقد تداول مؤخرًا قرب 45، ما يشير إلى أن السوق يتوقع تقلبات سعرية كبيرة في المستقبل القريب. يوحي ذلك بأن استراتيجيات مثل «السترادل» أو «السترنغل» الطويلة قد تكون فعّالة، بما يتيح لنا تحقيق ربح سواء اخترق خام غرب تكساس مستوى 100 دولار أو تراجع نحو أوائل التسعينات.
على الجانب الصعودي، قد يدفع أي تصعيد إضافي قرب مضيق هرمز، الذي يمر عبره نحو 21 مليون برميل من النفط يوميًا، الأسعار للارتفاع الحاد. وللاستعداد لذلك، ندرس خيارات شراء خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) لتسليم مايو، إذ توفر طريقة منخفضة التكلفة لاقتناص المكاسب من صدمة كبيرة في الإمدادات. رأينا ديناميكية مماثلة خلال اضطرابات البحر الأحمر في عام 2025، حيث أضافت الهجمات المستهدفة على الشحن فورًا علاوة مخاطر إلى الأسعار.
ومع ذلك، يجب أن نأخذ بيانات المخزون السلبية على محمل الجد. أظهر تقرير إدارة معلومات الطاقة الأسبوع الماضي ارتفاع مخزونات الخام الأمريكية إلى 465 مليون برميل، وهو أعلى مستوى منذ الربع الرابع من عام 2024، ما يشير إلى أن المعروض يفوق الطلب الحالي. يجعل ذلك شراء خيارات البيع (Put) تحوطًا ضروريًا للحماية من هبوط محتمل في السعر إذا بدأت مخاوف الركود تتغلب على علاوة الصراع.
لإدارة التكاليف وتحديد المخاطر، يُعد استخدام الفروق الرأسية (Vertical spreads) نهجًا حصيفًا خلال الأسابيع المقبلة. على سبيل المثال، يتيح فرق شراء صعودي (Bull call spread) تحقيق ربح من ارتفاع سعري معتدل مع الحد من تكلفة العلاوة المدفوعة مقدمًا.
