إشارات بنك كندا
أبقى بنك كندا سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 2.25%، وهو المستوى نفسه منذ أكتوبر. وقال المحافظ تيف ماكلم إن الفائدة قد ترتفع إذا أدت تكاليف الطاقة إلى تضخم مستمر (أي ارتفاع الأسعار لفترة طويلة)، أو قد تنخفض إذا تراجعت أسعار الطاقة وضعف الاقتصاد. وأشار ماكلم إلى حالة عدم اليقين المرتبطة بالسياسة التجارية الأميركية والمخاطر الجيوسياسية، وقال إن الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران تدفع أسعار النفط للارتفاع وقد ترفع التضخم على المدى القريب. وأضاف أنه من المبكر تقييم أثر الحرب على نمو كندا، موضحاً أن ارتفاع أسعار النفط قد يزيد دخل صادرات الطاقة، لكنه يرفع أيضاً تكاليف المستهلكين. يتحول التركيز إلى الاحتياطي الفيدرالي، مع توقعات بالإبقاء على الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75% للاجتماع الثاني على التوالي. وتراقب الأسواق ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP) — وهو تقرير يتضمن تقديرات أعضاء البنك لمسار الاقتصاد — و«المخطط النقطي» (Dot Plot) — وهو رسم يوضح توقعات أعضاء لجنة السياسة لمستويات الفائدة مستقبلاً — إلى جانب المؤتمر الصحافي لرئيس البنك جيروم باول. عند النظر إلى التطورات خلال 2025، فإن الفارق الرئيسي اليوم هو أن مسارات البنوك المركزية بدأت تتقارب. الفجوة الواسعة في أسعار الفائدة بين الاحتياطي الفيدرالي وبنك كندا، والتي ميزت جزءاً كبيراً من العام الماضي، تتقلص. وهذا يعني بيئة قد يضطر فيها بنك كندا إلى التحرك قبل الفيدرالي. خفف بنك كندا كثيراً من نبرته المتشددة تجاه التضخم مقارنة بعام 2025، بسبب بيانات حديثة. وأظهر تقرير التضخم في كندا لشهر فبراير 2026 تباطؤ مؤشر أسعار المستهلك (CPI) — وهو مقياس متوسط تغير أسعار سلة من السلع والخدمات — إلى 2.9%، أقل من 3.1% التي كانت متوقعة على نطاق واسع، ما يمثل تراجعاً واضحاً عن قمم العام الماضي. ويمنح ذلك بنك كندا هامشاً للنظر في خفض الفائدة في وقت أقرب لدعم اقتصاد بطيء.الجغرافيا السياسية وتباين السياسة
استقرت في الوقت الحالي المخاطر الجيوسياسية المرتبطة بالحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران، والتي كانت تهدد بإبقاء أسعار النفط والتضخم مرتفعة لفترة طويلة. ومع تماسك خام غرب تكساس الوسيط (WTI) — وهو معيار رئيسي لأسعار النفط — ضمن نطاق قرب 81 دولاراً للبرميل، تراجع خطر صدمة كبيرة في أسعار الطاقة مقارنة بالمستويات الحساسة التي ظهرت في 2025. وهذا يقلل أحد أبرز مبررات التشدد لدى بنك كندا، ويتيح تركيزاً أكبر على النمو المحلي. في المقابل، يواجه الاحتياطي الفيدرالي تضخماً أكثر صلابة مما كان متوقعاً في أواخر العام الماضي. وأظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأميركي ثبات التضخم عند 3.2%، ما يؤخر توقعات السوق بشأن موعد أول خفض للفائدة. هذا التوقف لدى الفيدرالي، مع ميل بنك كندا نحو تيسير السياسة (أي خفض الفائدة أو الإشارة إلى ذلك)، يخلق تبايناً واضحاً. في ضوء هذه الصورة، قد تُدرس استراتيجيات تستفيد من قوة الدولار الأميركي مقابل الدولار الكندي خلال الأسابيع المقبلة. وشراء عقود خيار الشراء (Call Options) على زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي — وهي أدوات مشتقات تمنح حق شراء الزوج بسعر محدد قبل تاريخ معين مقابل تكلفة محددة — بآجال بين ثلاثة وستة أشهر يوفر طريقة بمخاطر محددة للاستفادة من هذا التباين. وتزداد قيمة هذا المركز إذا اضطر الفيدرالي إلى تثبيت الفائدة بينما يلمح بنك كندا بوضوح إلى خفضها. أنشئ حساب VT Markets حياً و ابدأ التداول الآن.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
