ارتفعت أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بنسبة 3.4% في فبراير مقارنة بالعام السابق، وفقًا لمكتب إحصاءات العمل. وجاء ذلك أعلى من التقدير البالغ 2.9% وأعلى من ارتفاع الشهر السابق البالغ 2.9%.
وارتفعت أسعار المنتجين الأساسية، التي تستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 3.9% على أساس سنوي. وكان ذلك أعلى من توقعات 3.7% وأعلى من 3.5% سابقًا، بعد أن تمت مراجعة الرقم السابق من 3.6%.
التغيرات الشهرية وردة فعل السوق الفورية
على أساس شهري، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الرئيسي بنسبة 0.7%. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.5%.
بعد صدور البيانات، تحرك مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) صعودًا. ووصل إلى نحو 99.80، بالقرب من أعلى مستوياته اليومية.
شهدنا هذا السيناريو نفسه يتكرر في هذا التوقيت من عام 2025، عندما قفزت أسعار المنتجين بشكل غير متوقع وأدت إلى اندفاع الدولار بقوة. وقد أظهر ذلك الإصدار مكسبًا سنويًا بنسبة 3.4%، ما فاجأ كثيرين كانوا متمركزين على أساس أن التضخم سيتباطأ. إن تذكر تلك ردة فعل السوق الحادة ينبغي أن يوجّه تفكيرنا بشأن إصدار البيانات القادم.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة عند 5.50% خلال الأشهر الستة الماضية، مؤكدًا أنه سيظل معتمدًا على البيانات. وبعد أن جاء مؤشر أسعار المستهلك لشهر يناير عند 3.1% بشكل عنيد، يعيش السوق حالة توتر خوفًا من تكرار مفاجأة التضخم في العام الماضي. وهذا يجعل بيانات أسعار المنتجين لشهر فبراير حدثًا حاسمًا لتحديد اتجاه السوق على المدى القريب.
التذبذب والتمركز قبيل الإصدار التالي
تتركز التوقعات حاليًا حول ارتفاع سنوي قدره 2.8% في تقرير مؤشر أسعار المنتجين القادم، لكن يجب أن نكون مستعدين لصدمة صعودية أخرى. وبالنظر إلى نمط عام 2025، فإن أي قراءة فوق 3% قد تُطلق إعادة تسعير كبيرة لتوقعات خفض الفائدة. ولهذا السبب ارتفع مؤشر VIX، مقياس خوف السوق، مجددًا ليتجاوز 16 هذا الشهر.
ينبغي لمتداولي المشتقات التفكير في شراء التذبذب قبل الإعلان. وتُظهر تسعيرات الخيارات على الأدوات الحساسة لأسعار الفائدة مثل صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة ارتفاع الطلب على التحوط ضد حركة كبيرة. وقد يكون إنشاء مراكز سترادل أو سترانغل طويلة مجديًا بغض النظر عن الاتجاه، عبر الاستفادة من قفزة التذبذب نفسها.
لمن لديه رؤية اتجاهية، يشير سيناريو العام الماضي إلى أن قراءة أعلى من المتوقع ستقوي الدولار وتضعف الأسهم. يمكن النظر إلى خيارات الشراء على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) أو خيارات البيع على ناسداك 100. وتذكروا مدى السرعة التي قفز بها DXY إلى منطقة 99.80 عقب بيانات عام 2025.
على العكس من ذلك، أصبح التحوط للمراكز الطويلة القائمة أمرًا بالغ الأهمية الآن. إذا كنت تحتفظ بأسهم، فإن شراء خيارات بيع قصيرة الأجل على S&P 500 يمكن أن يوفر وسادة منخفضة التكلفة ضد هبوط السوق. الخطر هو أن التضخم قد يكون مرة أخرى أكثر استمرارًا مما يقوم السوق بتسعيره حاليًا.
