ارتفع مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (على أساس شهري) بنسبة 0.7% في فبراير. وكان الرقم المتوقع 0.3%.
جاءت الزيادة المُعلنة أعلى من التوقعات بمقدار 0.4 نقطة مئوية. ويشير الإصدار إلى أن أسعار المنتجين ارتفعت بوتيرة أسرع من المتوقع خلال الشهر.
إشارة تضخم مستمر
تُعد بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأخيرة إشارة واضحة إلى أن التضخم لا يزال مستمرًا. ومن المرجح أن ينتقل هذا التضخم في أسعار الجملة، الأعلى من المتوقع، إلى أسعار المستهلكين، ما يُبقي الضغط على الاحتياطي الفيدرالي. ينبغي أن نتوقع الآن أن يحافظ الفيدرالي على موقفه المتشدد لمدة أطول مما كان يتوقعه السوق سابقًا.
نحتاج إلى تعديل توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة فورًا. وبعد صدور البيانات، قامت عقود مبادلة أموال الفيدرالي الآجلة باستبعاد احتمال خفض للفائدة في مايو 2026، مع تراجع احتمال خفض يونيو من أكثر من 70% إلى أقل من 40% الآن. وتشير هذه المراجعة إلى تهيؤ السوق لبيئة أسعار فائدة «أعلى لفترة أطول» خلال الأسابيع المقبلة.
لقد رأينا مدى حساسية أسواق الأسهم تجاه مفاجآت التضخم طوال عامي 2024 و2025، وهذه المرة لن تكون مختلفة. ينبغي لمتداولي المشتقات النظر في خيارات بيع وقائية على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 ومؤشر Nasdaq 100 ذي الثقل التكنولوجي. يمكن لهذه المراكز أن توفر تحوطًا ضد هبوط محتمل في السوق مع توقع بقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة.
تميل نبرة الفيدرالي الأكثر تشددًا عادةً إلى دعم قوة الدولار الأمريكي، إذ تجذب الفوائد الأعلى رؤوس الأموال الأجنبية. وقد ارتفع مؤشر الدولار (DXY) بالفعل إلى 104.5، وهو أعلى مستوى في ثلاثة أشهر، بما يعكس هذا المزاج. ينبغي النظر في مراكز شراء على الدولار مقابل العملات التي تمتلك بنوكًا مركزية أكثر تيسيرًا، مثل اليورو أو الين.
تداعيات على أسعار الفائدة والدولار
في سوق الدخل الثابت، تُعد هذه البيانات سلبية لأسعار السندات. فقد قفز عائد سندات الخزانة لأجل عامين، وهو شديد الحساسية لتوقعات سياسة الفيدرالي، بمقدار 15 نقطة أساس إلى 4.75%. ينبغي للمتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من ارتفاع العوائد، مثل بيع عقود سندات الخزانة الآجلة على المكشوف.
