من المتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأميركي السياسة دون تغيير، مع تركّز الاهتمام على المؤتمر الصحافي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. وتركّز الأسواق على كيفية تناول باول لأسعار النفط، والحرب، وتأثير ذلك على أسعار البنزين بالتجزئة في الولايات المتحدة.
أحد محاور الاهتمام هو ما إذا كان باول قد يستمر رئيساً للاحتياطي الفيدرالي بعد مايو، وهو ما قد يؤثر في كيفية تفسير تعليقاته. كما يراقب المشاركون في السوق نهج الاحتياطي الفيدرالي تجاه احتمالات آثار التضخم من “الجولة الثانية”.
أسعار البنزين بالتجزئة في الولايات المتحدة أعلى بما يقارب دولاراً واحداً، أو بنسبة 35.5% فوق أدنى مستويات عام 2026، وقد ارتفعت كل يوم لمدة أربعة أسابيع. وتبحث الأسواق عن رد فعل الاحتياطي الفيدرالي تجاه هذه التحركات السعرية والمخاطر المرتبطة بها على توقعات التضخم.
يركّز اهتمام آخر على رؤية الاحتياطي الفيدرالي للأوضاع الاقتصادية الكامنة، إلى جانب توقعات بأن الولايات المتحدة قد تخرج من الحرب وأن أسعار الطاقة قد تعود إلى مستويات طبيعية. وقد تؤكد ملاحظات باول على متانة الاقتصاد لطمأنة الأسر الأميركية.
ومن المقرر أيضاً صدور بيانات أسعار المنتجين في الولايات المتحدة لشهر فبراير، وقد اتسمت بالتقلب. ولا يُتوقع أن تعكس البيانات بعدُ أضراراً مرتبطة بالحرب، رغم أن مجالات مثل أسعار الشحن بالشاحنات قد تعكس سياسات الهجرة.
ومع توقع تثبيت الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، نركز بالكامل على المؤتمر الصحافي للرئيس باول بحثاً عن إشارات بشأن السياسة المستقبلية. وقد تجاوز المتوسط الوطني لسعر البنزين 4.15 دولارات للغالون هذا الأسبوع، لذا ستكون أي تعليقات بشأن مدى تحمّل الاحتياطي الفيدرالي لآثار التضخم من “الجولة الثانية” بالغة الأهمية. ويشير هذا إلى أن التقلب الضمني على عقود آجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل يُرجَّح أن يرتفع قبيل الحدث.
إن عدم اليقين حول رسالة باول يجعل التقلب نفسه أصلاً قابلاً للتداول في الأيام المقبلة. ويحافظ مؤشر فيكس (VIX) على بقائه فوق 25، ما يعكس قلق السوق ويجعل استراتيجيات الخيارات مثل الاسترادل على مؤشرات الأسهم طريقة محتملة للاستفادة من تحرك كبير بعد الإعلان. ونحن نسعّر نطاقاً أوسع بكثير من النتائج للنصف الثاني من عام 2026 بناءً على مدى تشدد أو تيسير نبرته حيال أسعار الطاقة.
نتذكر كيف كان الاحتياطي الفيدرالي بطيئاً في الاستجابة لارتفاع التضخم الأولي في عام 2025، وهو خطأ سيرغبون في تجنّبه الآن. لذلك، حتى وإن أراد باول أن يبدو مطمئناً للأسر، فلا يمكنه تجاهل أن خام غرب تكساس الوسيط حافظ على بقائه فوق 90 دولاراً للبرميل لثلاثة أسابيع متتالية. وقد تؤدي مفاجأة متشددة، تشير إلى التركيز على كبح التضخم رغم الصراع، إلى تقوية الدولار والضغط على أسعار السندات.
الحرب وأسعار الطاقة مسائل من جانب العرض لا تستطيع أدوات الاحتياطي الفيدرالي إصلاحها مباشرة. وهذا يخلق تباعداً محتملاً يجب مراقبته، حيث يشدد الاحتياطي الفيدرالي السياسة بينما تبقى تكاليف الطاقة مرتفعة، ما يضغط على هوامش أرباح الشركات. ولهذا السبب، تظل الخيارات على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة جذابة كتحوط ضد عجز الاحتياطي الفيدرالي عن السيطرة على هذا المكوّن من التضخم.
