ارتفع مؤشر ريدبوك في الولايات المتحدة بنسبة 6.4% على أساس سنوي في 13 مارس، مقارنةً بـ 6.2% سابقًا.
يشير ذلك إلى زيادة طفيفة في معدل النمو السنوي بين القراءتين.
زخم إنفاق المستهلكين
يشير مؤشر ريدبوك الأخير، الذي يُظهر زيادة سنوية قدرها 6.4%، إلى أن إنفاق المستهلكين يتسارع ولا يزال قويًا. وتتحدى هذه القوة رواية أن الاقتصاد يبرد بالقدر الكافي لكي يغيّر الاحتياطي الفيدرالي موقفه من السياسة النقدية. ونحن نترقب تأكيد هذا الاتجاه عبر بيانات مبيعات التجزئة الرسمية الصادرة عن الحكومة، لكن هذا المؤشر المبكر يشير إلى استمرار الزخم الاقتصادي.
تزيد هذه البيانات من احتمال أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول للسيطرة على التضخم. وقد رأينا ذلك في عام 2025، حين أدت القراءات الاقتصادية القوية مرارًا إلى تأجيل توقعات التحول في السياسة. وبعد صدور تقرير ريدبوك هذا، انخفضت بالفعل احتمالات خفض الفائدة في الربع الثاني من عام 2026 وفق أداة CME FedWatch إلى ما دون 20%، مما يعزز توقعات تميل إلى التشدد.
بالنسبة لأسواق الأسهم، يخلق ذلك تداولًا ذا اتجاهين. فبينما يُعد إنفاق المستهلكين القوي إشارة إيجابية لأسهم قطاع التجزئة والسلع الاستهلاكية التقديرية، وقد يفضل خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بالقطاع، قد يتعرض السوق الأوسع لضغوط بسبب استمرار أسعار الفائدة المرتفعة. لذلك، نعتقد أن الاحتفاظ بخيارات بيع وقائية على المؤشرات الرئيسية مثل SPX يُعد تحوطًا معقولًا ضد احتمال هبوط السوق.
من المرجح أن يزيد عدم اليقين المحيط بمسار الاحتياطي الفيدرالي مستقبلًا من تذبذب الأسواق. وقد ارتفع مؤشر VIX بالفعل إلى ما فوق 16، مقارنةً بمستوياته المنخفضة الأخيرة قرب 13.5، ما يعكس تصاعد قلق المستثمرين. وهذا يشير إلى أن التمركز للاستفادة من ارتفاع التقلبات عبر خيارات شراء على VIX قد يكون استراتيجية حصيفة خلال الأسابيع المقبلة.
