ارتفعت أسعار الفائدة الأميركية مع استقرار الأسواق، واتسعت فروق مبادلات أسعار الفائدة. ينصبّ الاهتمام على توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي والأخبار الجيوسياسية التي تؤثر في الدولار الأميركي وسندات الخزانة.
قالت شركة تي دي سيكيوريتيز إن الاحتمالات الضمنية لرفع الفائدة من جانب الفيدرالي قد ارتفعت في الأسابيع الأخيرة. وتجادل بأن ذلك لا يشير إلى رفع وشيك، بل تتوقع بدلاً من ذلك فترة توقف أطول بوصفها النتيجة الأكثر تشدداً.
شملت التعليقات المتداولة في السوق حديثاً عن احتمال تأجيل رحلة الرئيس ترامب إلى الصين لمدة «شهر تقريباً». وتضمنت ملاحظات منفصلة دعوات لخفض آخر للفائدة وادعاءات بأن مضيق هرمز سيُحَل قريباً، مع انتهاء الحرب ولكن «ليس هذا الأسبوع».
تترقب الأسواق إعادة فتح إصدار سندات العشرين عاماً يوم الثلاثاء بحثاً عن أي مؤشرات على ضعف الطلب. وتوصف تطورات الشرق الأوسط بأنها المحرك الرئيسي لحركة الأسعار، متفوقة على إصدارات البيانات الاقتصادية.
يشير التقرير إلى أن المادة أُنتجت باستخدام أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعتها من قبل محرر.
نرى الآن أن الرؤية الداعية إلى توقف مطوّل، بدلاً من رفع الفائدة، كانت الرؤية الصحيحة التي كان ينبغي اتباعها في عام 2025. لقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ثابتاً ضمن نطاق 5.25% إلى 5.50% لعدة فصول. وقد شكّل هذا الاستقرار السمة المهيمنة، مكافئاً الاستراتيجيات التي راهنت ضد مزيد من زيادات أسعار الفائدة.
مع تلاشي العناوين الجيوسياسية من الشرق الأوسط خلال أواخر 2025، انكمش تقلب السوق بدرجة كبيرة. لقد رأينا مؤشر «فيكس» (VIX)، وهو مقياس رئيسي لخوف السوق، يستقر ضمن نطاق حول 14، في contrast صارخ مع القفزات التي شوهدت خلال فترات عدم اليقين تلك. وهذا يشير إلى أن المتداولين يمكنهم النظر في بيع التقلب عبر استراتيجيات الخيارات، على افتراض عدم ظهور صدمات جديدة.
ومع ترسخ التوقف الآن، تحول تركيز مشتقات أسعار الفائدة من «هل» سيرفعون إلى «متى» سيخفضون. وتقوم أداة CME FedWatch حالياً بتسعير احتمال يزيد على 70% لأن يُبقي الفيدرالي الأسعار ثابتة حتى الربع الثاني، لكن احتمالات خفض الفائدة تتزايد للنصف الثاني من العام. وتفضل هذه البيئة مراكز في عقود SOFR الآجلة التي تتوقع تحولاً ميالاً للتيسير لاحقاً في 2026.
