تداول زوج USD/CAD ضمن نطاق ضيق قرب 1.3700 خلال جلسة أوروبا يوم الثلاثاء، قبيل قرارات السياسة النقدية لكل من بنك كندا والاحتياطي الفيدرالي والمقرر صدورها يوم الأربعاء. ومن المتوقع أن يُبقي البنكان المركزيان على أسعار الفائدة دون تغيير.
لقد رفعت الصراعات في الشرق الأوسط توقعات التضخم العالمية وزادت المخاوف بشأن ضغوط أسعار أعلى. وتُظهر أداة CME FedWatch أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يخفض الفائدة قبل سبتمبر، كما تراجعت النسبة الضمنية لاحتمال خفض في سبتمبر إلى ما يقارب 50% من 73% قبل أسبوع.
أسعار النفط وتوقعات التضخم
ارتفعت أسعار النفط بسبب اضطرابات الإمدادات المرتبطة بالصراع، ما دفع أسعار البنزين للارتفاع في الولايات المتحدة وغيرها من الاقتصادات الكبرى. وقد يقلل ذلك من القوة الشرائية للأسر.
كان مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مستقراً، ويتداول دون 100.00 بقليل بعد أن تخلى عن مكاسب سابقة. وكان زوج USD/CAD شبه ثابت حول 1.3700 وبقي فوق المتوسط المتحرك الأسي لـ20 يوماً قرب 1.3655.
ظل مؤشر القوة النسبية RSI لفترة 14 يوماً ضمن نطاق 40.00–60.00 لأكثر من ستة أسابيع، ما يشير إلى تداول جانبي. تقع مستويات المقاومة عند 1.3715 و1.3750، بينما يُرى الدعم عند 1.3655، ثم 1.3615 و1.3580.
يستهدف الاحتياطي الفيدرالي استقرار الأسعار والتوظيف الكامل، مع هدف تضخم يبلغ 2%. ويعقد ثمانية اجتماعات للسياسة سنوياً، ويمكنه استخدام التيسير الكمي (QE) لإضافة السيولة، والتشديد الكمي (QT) لتقليص حيازاته من السندات.
تباين السياسة وتمركز السوق
نحن أمام مشهد مختلف لزوج USD/CAD مقارنة ببداية العام الماضي. نتذكر أن الزوج كان يتماسك حول مستوى 1.3700 في مارس 2025 بينما كانت الأسواق تنتظر اتجاه البنوك المركزية. اليوم أصبح تباين السياسة الذي كنا نتوقعه أكثر وضوحاً، ما دفع الزوج نحو مستوى 1.3850.
كان المحرك الرئيسي هو توقيت خفض أسعار الفائدة، والذي تكشف خلال الأشهر الماضية. بدأ بنك كندا دورة التيسير في الربع الرابع من 2025، استجابة لتباطؤ النمو المحلي وتراجع التضخم. أما الاحتياطي الفيدرالي، وفي ظل تضخم أساسي أكثر صموداً في الولايات المتحدة، فقد أبقى أسعار الفائدة ثابتة لفترة أطول ولم يبدأ دورة الخفض الخاصة به إلا الشهر الماضي في فبراير 2026.
هذا الفارق في السياسة تدعمه أحدث البيانات الاقتصادية التي شهدناها. أظهر أحدث تقرير تضخم في كندا لشهر فبراير 2026 أن مؤشر أسعار المستهلكين CPI عند 2.5%، وهو ضمن نطاق قريب من هدف بنك كندا البالغ 2%. في المقابل، أظهرت أحدث بيانات CPI الأمريكية التي صدرت الأسبوع الماضي بقاء التضخم عند 3.1% وبصورة أكثر لزوجة، ما يمنح الاحتياطي الفيدرالي سبباً للتزام الحذر.
إن مخاوف التضخم المرتبطة بصراعات الشرق الأوسط التي أقلقتنا في مطلع 2025 تسببت بالفعل في قفزة بأسعار النفط في منتصف العام، لكن تلك الضغوط اعتدلت منذ ذلك الحين. وقد استقر خام غرب تكساس الوسيط WTI ضمن نطاق حول 75 دولاراً للبرميل، منخفضاً بشكل ملحوظ عن قمم 2025 التي تجاوزت 90 دولاراً. وقد ساعد ذلك على تهدئة التضخم العام، لكنه لم يحل ضغوط الأسعار الأساسية الكامنة في الولايات المتحدة.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذا الاتجاه الراسخ لتباين السياسات يشير إلى التركيز على استراتيجيات تستفيد من استمرار قوة الدولار الأمريكي مقابل الدولار الكندي. ينبغي أن ندرس شراء عقود خيارات شراء (Call) على USD/CAD بآجال استحقاق في الربع الثاني للتموضع لاحتمال التحرك نحو مستوى 1.4000. وقد تراجعت التقلبات الضمنية من قمم العام الماضي، ما يجعل علاوات الخيارات أكثر معقولية للتعبير عن رؤية اتجاهية.
إن فارق أسعار الفائدة، الذي بات يميل بصورة أوضح لصالح الولايات المتحدة، ينعكس أيضاً في الأسواق الآجلة. نرى نقاط الآجل تسعّر علاوة مستمرة للاحتفاظ بالدولار الأمريكي خلال الأشهر المقبلة. وهذا يجعل عقود USD/CAD الآجلة الطويلة وسيلة مباشرة لاكتساب تعرض لهذا الموضوع الاقتصادي الكلي المستمر.
